Semana Adiante: Fed, Inflação e Temporada de Balanços Devem Ditam o Rumo dos Mercados

Visão geral

• O crescimento dos EUA segue positivo, mas a criação fraca de vagas e a inflação mais alta deixam o Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) com pouco espaço para reduzir os juros.
• Os lucros das empresas ainda sustentam as ações. O investidor deve avaliar a projeção de lucros divulgada pelas companhias (guidance, ou “orientação” para os próximos trimestres) junto com o custo do crédito (juros de empréstimos) antes de tratar quedas do mercado como oportunidade de compra.
• A decisão do Fed, o PIB dos EUA e a inflação PCE podem provocar movimentos fortes no dólar, no ouro e nos índices de ações entre 26 e 30 de outubro.
• Níveis importantes nos gráficos incluem 7.735 para o SP500, US$ 3.942,70 para o ouro e US$ 106,745 para o petróleo dos EUA. A confirmação do preço perto desses níveis ajuda a separar repiques (alta curta) de mudanças de tendência (início de uma nova direção do mercado).

A venda forte da semana passada testa a confiança nos lucros

As ações dos EUA caíram pela segunda semana seguida. O S&P 500 recuou 0,5%, enquanto o Nasdaq Composite caiu 0,7%. As ações de semicondutores tombaram 3,2%, mostrando mais pressão em um setor muito ligado aos gastos com tecnologia. Os juros dos títulos do governo dos EUA (Treasuries, títulos do Tesouro americano) também cederam, mas o custo menor de financiamento (juros mais baixos) não conseguiu sustentar o mercado como um todo.

Agora, os investidores precisam de resultados corporativos que sustentem os preços das ações, já que a energia mais cara ameaça as margens das empresas (rentabilidade) e o consumo das famílias.

O mercado de ações dos EUA ainda pode subir?

As bolsas costumam virar antes da economia. As ações podem cair antes de uma recessão começar e se recuperar antes de os dados econômicos melhorarem. Por isso, identificar a fase atual exige olhar junto para produção, emprego, gastos e inflação.

As evidências apontam para uma expansão americana mais madura, com riscos maiores, e não para uma recessão. O PIB cresceu a uma taxa anualizada de 2,2% no segundo trimestre (taxa anualizada: ritmo trimestral convertido para um equivalente anual), enquanto o desemprego em setembro ficou em 4,2%. A atividade segue avançando, mas a contratação mais fraca indica perda de fôlego.

Uma fase mais avançada da expansão não significa automaticamente o topo da bolsa. Novas altas dependem de as empresas conseguirem aumentar os lucros apesar da pressão sobre a demanda e sobre o custo do crédito.

A inflação limita as opções do Fed

Em setembro, os preços ao consumidor subiram 0,6% na comparação mensal e 3,7% em 12 meses. Os preços ao produtor avançaram 1,3% no mês, elevando os custos das empresas.

O mercado espera que o Fed mantenha a faixa de juros em 3,75%–4,00% nesta semana. Porém, a inflação persistente pode manter a possibilidade de novas altas. Operadores vão avaliar como o Fed equilibra a pressão de preços com a piora na contratação.

O Fed divulga sua decisão antes das divulgações de PIB e PCE em 29 de outubro, o que pode levar o mercado a revisar rapidamente o cenário de juros após a reunião. Uma inflação mais forte pode sustentar o dólar e pressionar o ouro, porque aumenta a expectativa de juros mais altos. Uma inflação mais fraca pode aliviar essa pressão, desde que o crescimento se mantenha.

Os lucros podem prolongar o ciclo das ações

Os lucros das empresas seguem como suporte para as bolsas. Segundo o relatório da FactSet de 16 de outubro, o lucro das empresas do S&P 500 era projetado para crescer 29% em 12 meses no terceiro trimestre, com alta de 32,8% prevista para o ano cheio de 2026.

O índice negociava a um múltiplo preço/lucro projetado (P/L forward) de 19 vezes (múltiplo: quantas vezes o lucro esperado está embutido no preço), levemente abaixo da média de 10 anos de 19,1 vezes. Isso indica que os preços podem estar razoáveis em relação ao lucro esperado, se as empresas cumprirem as projeções.

A força das “surpresas positivas” de lucro (earnings beats, quando o resultado vem acima do esperado) também merece atenção. Embora 84% das empresas que divulgaram tenham superado as estimativas, o lucro total ficou apenas 2,6% acima do esperado, contra a média de cinco anos de 7,5%. Superar as projeções por pouco tende a sustentar menos novas altas, especialmente quando o mercado já espera crescimento forte.

Os títulos públicos competem pelo capital. Com o juro do Treasury de 10 anos perto de 5%, o investidor compara o retorno potencial das ações com retornos maiores em renda fixa (ativos de juros, como títulos).

Três caminhos devem guiar a direção do mercado

Expansão contínua: inflação cedendo, juros dos Treasuries estáveis e lucros resilientes podem sustentar novas altas, com chance de recordes se as empresas entregarem o que o mercado espera.

Desaceleração com inflação alta (stagflação, quando a economia perde força e a inflação segue elevada): demanda mais fraca com inflação persistente limita o espaço do Fed para cortar juros. As empresas podem ver margens apertadas, deixando as ações mais expostas a oscilações fortes.

Recessão: uma queda mais ampla em emprego, consumo e lucros reforça o cenário de contração econômica. As ações podem antecipar essa piora antes de os dados oficiais confirmarem.

Esta semana testa se o mercado consegue manter a reação inicial ao Fed depois da divulgação de PIB, PCE e resultados corporativos. Um repique sustentado por dados e por projeções de lucro (guidance) seria sinal de volta da demanda compradora.

Principais símbolos para acompanhar

SP500 | XAUUSD | USOIL | USDX | EURUSD

Próximos eventos

Para ver todos os próximos eventos econômicos, consulte o Calendário Econômico da VT Markets.

Principais movimentos da semana

SP500

• O preço pode subir a partir da região atual, mas acompanhe o comportamento do preço (price action, a leitura dos movimentos no gráfico) para entender a estrutura do movimento.
• Se houver alta, acompanhe o comportamento do preço em 7.735.

XAUUSD

• Se o preço cair, procure sinais de alta no gráfico (movimento comprador) quando ficar abaixo de 3942,70.

USOil

• O USOil rompeu 102,546 (romper: passar do nível e se manter acima/abaixo, indicando força do movimento).
• Acompanhe o comportamento do preço quando o USOil romper 106,745.

USDX

• O USDX (índice do dólar, que mede a força do dólar contra uma cesta de moedas) está perto da região monitorada de 101,00.
• Se o preço cair, procure sinais de alta no gráfico em 101,00.

EURUSD

• Se o preço entrar em consolidação (andar de lado, sem direção clara), o EURUSD pode subir.
• Se isso ocorrer, acompanhe o comportamento do preço em 1,1350.

Conclusão

Até 24 de outubro, a economia dos EUA parece se aproximar das fases finais da expansão, mas não há evidências suficientes para concluir que já há recessão. Os lucros corporativos fortes seguem dando suporte às ações. Porém, a inflação resistente, os juros altos dos Treasuries e uma política monetária mais apertada (juros altos para conter a inflação) tornam novas altas cada vez mais dependentes do crescimento real dos lucros, e menos do otimismo do mercado.

Agora, o investidor avalia se os resultados das empresas conseguem sustentar o mercado altista (bull market, período prolongado de alta) antes de as condições econômicas piorarem. Os EUA podem estar avançados no ciclo econômico sem, necessariamente, estar no fim do ciclo da bolsa.

Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.