Em fevereiro, os mercados entraram em acomodação após as altas do fim de 2025. Investidores pesaram lucros das empresas ainda fortes contra preços já caros e riscos de política econômica. Este resumo mensal cobre câmbio, ouro, petróleo, índices e cripto, indicando o que observar em março: principais níveis gráficos (suportes e resistências) e gatilhos.
Resumo do mercado em fevereiro
Fevereiro trouxe uma pausa ampla nos ativos de risco (como ações e cripto) após os fortes ganhos do fim do ano passado. Os principais índices de ações ficaram, em geral, de lado, enquanto o mercado comparava lucros resilientes com valuations esticados (preços altos em relação aos fundamentos). No dia 12, houve uma queda rápida em posições ligadas a IA e tecnologia, refletindo realização de lucro (venda após alta) e rotação para fora de um setor lotado (movimento de capital de um setor muito “cheio” para outros). A volatilidade (intensidade das oscilações) subiu pouco e depois estabilizou, sinal de ajuste de posições, não de deterioração estrutural.
Os dados macroeconômicos vieram sob controle. Os números de inflação sugeriram que o processo de desinflação (inflação perdendo força) desacelerou. Com isso, o mercado reduziu apostas em cortes rápidos de juros e passou a dar mais peso ao cenário de juros altos por mais tempo (“higher for longer”) pelo Fed (banco central dos EUA).
O dólar (USD) caiu levemente, com a diferença de juros entre países diminuindo (rate differentials: diferença entre as taxas de juros) e o apetite por risco melhorando fora dos EUA. O ouro ficou estável após a correção do fim de janeiro, enquanto o petróleo seguiu preso em faixa, com oferta disciplinada e sinais mistos de demanda.
Principais moedas
No mercado de câmbio (forex), os pares ficaram, em grande parte, dentro de faixas já conhecidas, com o USD mais fraco. A diferença de juros diminuiu, e o mercado passou a precificar menos divergência de política monetária (caminhos diferentes de juros entre países) do que no fim de 2025, reduzindo o suporte para uma alta generalizada do dólar.
O destaque foi o USDJPY. O iene (JPY) teve melhor desempenho, com os juros no Japão subindo um pouco e o mercado seguindo na expectativa de uma normalização gradual do Banco do Japão (redução lenta de estímulos e juros menos baixos). A melhora do diferencial de juros reais (real yield differentials: diferença de retorno após descontar a inflação) e a busca por proteção (safe haven: compra de ativos vistos como mais seguros) durante a queda das ações no meio do mês reforçaram o iene. Já o EURUSD se beneficiou do dólar mais fraco, mas ficou limitado por sinais de crescimento fraco na zona do euro. O risco de eventos (event risk: oscilações causadas por notícias e indicadores) dominou a volatilidade intradiária, com divulgações de inflação e reprecificação de bancos centrais gerando os movimentos mais fortes.
Fig. 1: O USDJPY ganhou força conforme o mercado passou a precificar uma normalização gradual do Banco do Japão.
O comportamento do preço indica que a diferença de juros, mais do que apenas o humor do mercado, conduziu o movimento.
Vale observar se o USDJPY se mantém abaixo da última máxima do repique. Uma nova alta dos juros dos EUA pode elevar o par rapidamente.
Metais mais negociados
Ouro e prata ficaram estáveis em fevereiro após uma forte correção no fim de janeiro. A queda refletiu realização de lucro, estabilização dos juros reais (taxa de juros descontada a inflação) e reprecificação das expectativas de corte de juros do Fed no curto prazo.
A pressão vendedora perdeu força após a queda inicial. A demanda de bancos centrais continuou dando suporte ao ouro, enquanto a demanda por proteção (hedge: compra para reduzir risco) ligada a tensões geopolíticas limitou uma queda maior. A prata teve desempenho inferior ao ouro, coerente com sua maior dependência da demanda industrial. Os dois metais ficaram em faixas definidas, já que os juros e o USD oscilaram sem tendência clara.
Até março, os principais motores seguem sendo os dados de inflação e as mudanças na precificação do Fed (como o mercado “embute” o caminho dos juros).
Fig. 2: O ouro ficou lateralizado abaixo de uma zona importante de resistência após a correção do fim de janeiro.
Em fevereiro, compradores defenderam as quedas e vendedores controlaram as altas. Um rompimento claro acima da resistência sugeriria queda dos juros reais. Se houver rejeição, o ouro tende a seguir em consolidação (andando de lado).
Petróleo
O petróleo operou em uma faixa estreita durante fevereiro, com volatilidade diária menor do que em meses anteriores. A oferta disciplinada compensou sinais irregulares de demanda, deixando o óleo sem um gatilho claro de direção.
O crescimento da produção nos EUA seguiu estável e não desequilibrou o mercado. Do lado da demanda, dados mistos da China e da Europa limitaram a alta, enquanto os estoques ficaram perto do padrão sazonal. Um dólar em acomodação e juros em faixa também reduziram o fluxo para commodities. Com menos choques geopolíticos, o prêmio de risco (valor extra no preço por medo de interrupções) diminuiu, e os níveis técnicos (suporte e resistência) passaram a guiar o preço.
Fig. 3: O petróleo seguiu preso em faixa, com oferta disciplinada e demanda irregular
O gráfico mostra uma “caixa” técnica bem definida. Um rompimento costuma exigir um catalisador, como surpresa na demanda, choque de estoques ou retorno do prêmio geopolítico.
Índices
Os mercados globais de ações passaram por acomodação, com alguns picos curtos de volatilidade. O FTSE 100 renovou máximas históricas acima de 10.000 pontos, apoiado por energia e financeiros.
Nos EUA, o Dow Jones também renovou recordes ao tocar o marco de 50.000 pontos, antes de uma realização moderada, conforme investidores reduziram exposição. O Nasdaq caiu mais, com realização nos líderes de IA e tecnologia. Ainda assim, o movimento parece mais realização e ajuste de posições, com o preço permanecendo dentro da faixa maior em vigor desde outubro de 2025.
A rotação (troca de preferência entre setores) marcou fevereiro. Ações de valor (value: empresas mais baratas em múltiplos), setor industrial e small caps (empresas menores) tiveram desempenho melhor, pois investidores buscaram setores com lucros mais previsíveis no curto prazo e preços mais baixos.
Fig. 4: O Nasdaq seguiu em faixa apesar da queda puxada por IA
A faixa superior segue limitando as altas, enquanto o suporte resistiu a testes repetidos. Um rompimento acima da resistência indicaria força renovada das mega caps (empresas gigantes). Já um rompimento abaixo do suporte sugeriria redução mais forte de risco. Vale acompanhar se a rotação de fevereiro continua ou se o fluxo volta para tecnologia de mega caps.
Cripto
O mercado cripto enfraqueceu em fevereiro, com o Bitcoin puxando uma queda mais forte: recuou mais de 5% ao perder um suporte técnico importante, antes de estabilizar. As funding rates (taxa paga entre posições compradas e vendidas em contratos futuros para manter o preço alinhado ao mercado à vista) caíram, e o open interest (número de contratos futuros em aberto) diminuiu, reduzindo alavancagem (uso de dinheiro emprestado) e deixando o posicionamento mais saudável.
No fim do mês, alguns sinais apontaram para início de formação de base (tentativa de parar de cair e ganhar estabilidade). As entradas de moedas em exchanges (depósitos em corretoras, que podem indicar intenção de venda) ficaram contidas, os fluxos ligados a ETFs seguiram em geral estáveis e a volatilidade realizada (oscilação efetivamente observada) caiu perto do fechamento do mês. Participantes grandes pareceram mais seletivos, aumentando posição na fraqueza em vez de perseguir a alta.
Em temas, a tokenização de ativos do mundo real (transformar ativos como títulos e recebíveis em tokens digitais) avançou com emissões-piloto e parcerias com instituições. Narrativas de blockchain ligadas a IA também voltaram ao radar, à medida que as ações migraram para fora do setor de tecnologia lotado, mas esse tema segue sensível às condições de liquidez (facilidade de financiar e negociar).
Fig. 5: O Bitcoin ficou lateralizado abaixo da resistência após a fraqueza de fevereiro
O gráfico mostra um padrão clássico de “reset”: menos alavancagem e volatilidade mais baixa. Recuperar a resistência aumentaria as chances de alta; nova rejeição manteria o mercado em modo de formação de base. À frente, o foco está em liquidez, fluxos de ETF e o impacto de token unlocks (destravamento programado de tokens, quando novas unidades passam a poder ser vendidas).
Sinais iniciais para observar em março de 2026
Março começa com mercados próximos a limites técnicos mais claros após a consolidação de fevereiro. O próximo movimento direcional deve depender de os dados macro confirmarem condições mais favoráveis de política monetária ou reforçarem a tese de juros altos por mais tempo.
A inflação segue como o principal fator. Se a desinflação voltar a avançar, cresce a chance de corte de juros no meio do ano, favorecendo ativos de risco. Se a inflação continuar “pegajosa” (alta e resistente), o mercado pode empurrar a expectativa de cortes para mais adiante e elevar os juros reais.
Os dados de trabalho importam pelo mesmo motivo. Sinais de contratações mais fracas, menor crescimento salarial ou aumento da participação na força de trabalho diminuem a pressão por juros altos. Já um mercado de trabalho muito apertado tende a sustentar os juros.
O dólar é um termômetro entre classes de ativos. Dólar mais fraco costuma ajudar commodities e emergentes; dólar mais forte pode apertar as condições financeiras e pesar sobre ações e cripto. A volatilidade no câmbio pode subir se o crescimento dos EUA se distanciar ainda mais de Europa e Ásia.
O ajuste de posições e a comunicação dos bancos centrais devem definir se as faixas de fevereiro viram tendência ou se o mercado prolonga a lateralização.
Níveis-chave e o que significam
Use os limites das faixas de fevereiro como primeiros pontos de decisão em março. Se o preço romper e sustentar além dessas zonas com maior participação (mais volume e interesse), o mercado pode entrar em tendência. Se houver rejeição, estratégias de retorno à média (apostar que o preço volta ao centro da faixa) tendem a funcionar. No início do mês, a confirmação importa mais do que a velocidade, especialmente perto das divulgações de dados.
Perguntas frequentes
O que é um resumo mensal do mercado e uma perspectiva?
É um texto que explica o que mexeu com os preços no mês anterior e aponta os gatilhos que podem influenciar o mercado no mês seguinte.
Por que as expectativas de juros do Fed mexem com o ouro?
O ouro costuma reagir a mudanças nos juros reais (juros menos inflação). Quando o mercado passa a esperar juros menores ou queda dos juros reais, o ouro tende a ganhar suporte. Quando os juros reais sobem, o ouro pode sofrer pressão.
Por que o USDJPY acompanha a diferença de juros?
O USDJPY reflete o retorno relativo de investir em ativos em dólar versus em iene. Mudanças nos juros dos EUA e do Japão alteram esse incentivo e podem mover o par.
O que significa consolidação no trading?
Consolidação é quando o preço anda de lado dentro de uma faixa, com equilíbrio temporário entre compradores e vendedores. Essas faixas costumam se romper quando novas informações mudam as expectativas.
Por que movimentos de empresas gigantes de tecnologia afetam índices mais amplos?
Essas empresas têm peso grande nos índices. Por isso, realização de lucro ou aumento de risco nesse grupo pode mexer no desempenho do índice, mesmo que outros setores pouco mudem.
