O WTI era negociado perto de US$ 84,40 nesta terça-feira, com alta de 2,6% no dia, à medida que os mercados precificavam o risco contínuo de interrupções na oferta ligado ao conflito entre EUA e Irã. Os ataques dos EUA ao Irã se estenderam para o 10º dia consecutivo, juntamente com relatos de ação retaliatória da IRGC do Irã e novas preocupações com as rotas marítimas. O Ansar Allah, do Iêmen, apoiado pelo Irã, também declarou um embargo marítimo à Arábia Saudita no Mar Vermelho, mantendo o foco em potenciais restrições no Estreito de Ormuz e no Estreito de Bab el-Mandeb, enquanto os traders aguardavam o relatório semanal de estoques de petróleo da API, previsto para mais tarde na sessão.
Comentários de bancos se concentraram no impacto dos preços mais altos de energia sobre a inflação e sobre os custos de transporte caso seja necessário redirecionar as rotas via Canal de Suez ou Cabo da Boa Esperança. Os preços citados incluíam Brent a US$ 88,45 o barril em um relato e, em outro, um fechamento separado de US$ 89,22/bbl, enquanto a gasolina nos EUA foi reportada acima de US$ 4 por galão. O OCBC disse que o Brent atingiu pela última vez US$ 126/bbl no fim de abril, descrito como cerca de 40% acima dos níveis atuais, e alertou que uma escalada maior poderia levar o petróleo de volta para acima de US$ 100/bbl.
Estratégias de negociação em meio à volatilidade elevada e ao risco geopolítico
Com o WTI orbitando em torno de US$ 84,40 e o Brent se aproximando de US$ 89, acreditamos que os traders de derivativos devem se preparar para maior volatilidade nas próximas semanas. Considerando que quase 20% do consumo diário mundial de líquidos de petróleo passa pelo Estreito de Ormuz, qualquer bloqueio prolongado poderia elevar rapidamente os preços. Recomendamos a compra de opções de compra (calls) de curto prazo sobre WTI para capturar altas repentinas, ao mesmo tempo em que se limita o risco de baixa.
O relatório de estoques da API que sai hoje e a divulgação da EIA amanhã oferecem oportunidades imediatas de negociação, já que esses dois relatórios historicamente ficam alinhados dentro de 1% um do outro cerca de 75% do tempo. Devemos acompanhar de perto quaisquer quedas inesperadas (drawdowns) nos estoques de petróleo bruto dos EUA, o que adicionaria pressão fundamental de alta ao prêmio geopolítico atual. Estratégias com opções do tipo straddle ou strangle podem ser altamente eficazes aqui para explorar as oscilações acentuadas de preço esperadas com esses anúncios de estoques.
Interrupções no transporte marítimo e implicações para o mercado de energia
Se as rotas marítimas continuarem a desviar do Mar Vermelho para o Cabo da Boa Esperança, os tempos de trânsito aumentarão de 10 a 14 dias, elevando as taxas globais de frete. Historicamente, interrupções semelhantes durante crises passadas levaram índices de frete marítimo a saltar mais de 100% em questão de semanas. Sugerimos que os traders considerem posições compradas em futuros de gasolina, já que as margens de produtos refinados normalmente se ampliam primeiro durante gargalos no transporte marítimo.
Também é preciso lembrar que o Brent atingiu US$ 126 por barril no início deste ano, em abril, mostrando como choques geopolíticos podem rapidamente reprecificar os mercados de energia. Se o bloqueio marítimo a navios ligados à Arábia Saudita se intensificar, um movimento de volta em direção ao patamar de US$ 100 é altamente provável. Para fazer hedge contra esse cenário, aconselhamos estruturar bull call spreads no WTI com vencimento em setembro.
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