O WTI ampliou as perdas na quarta-feira, à medida que a melhora dos fluxos de petróleo pelo Estreito de Hormuz puxou os preços de volta para perto dos níveis pré-conflito, superando o impacto de novos dados de estoques dos EUA. O contrato era negociado em torno de US$ 68,13 por barril, queda de quase 2,60% no dia, enquanto o mercado reduzia o prêmio de risco geopolítico acumulado durante a guerra entre EUA e Irã.
Dados da Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA) mostraram que os estoques comerciais de petróleo bruto caíram 3,775 milhões de barris na semana encerrada em 26 de junho, a décima retirada semanal consecutiva. A queda ficou abaixo das expectativas de recuo de 5,1 milhões de barris e veio após uma baixa de 6,088 milhões na semana anterior, enquanto os estoques recuaram ao menor nível desde setembro de 2018. As negociações entre Teerã e Washington seguem sem desfecho, com divergências sobre inspeções no programa nuclear do Irã e sobre o controle de Hormuz, incluindo a pressão do Irã por pedágios de trânsito versus os apelos dos EUA por passagem livre. Separadamente, a Reuters informou que a Opep+ deve concordar com outro aumento de oferta no domingo, com fontes apontando para uma alta de cerca de 188 mil barris por dia em agosto, em linha com junho e julho.
Perspectiva de Mercado e Estratégia de Trading
Dado o sentimento atual do mercado, vemos que o caminho de menor resistência para o West Texas Intermediate é de baixa nas próximas semanas. A combinação da recuperação dos fluxos de petróleo pelo Estreito de Hormuz e de um aumento de oferta esperado da Opep+ cria ventos contrários relevantes. Isso sugere que o prêmio de risco geopolítico que impulsionou os preços para cima já foi, em grande parte, eliminado.
Estamos nos posicionando para isso por meio da busca por opções de venda (puts) para capturar uma possível queda rumo à faixa intermediária dos US$ 60. Em particular, consideramos atraentes os contratos de agosto com preços de exercício em torno de US$ 65, já que esse horizonte permite ao mercado assimilar plenamente o resultado da reunião da Opep+ neste fim de semana. Um aumento gradual de posições vendidas em futuros de WTI, com stop-losses apertados acima de US$ 70, também é uma estratégia que estamos implementando.
A ação recente de preços, recuando de acima de US$ 85 por barril durante o pico do conflito EUA-Irã no mês passado, mostra o quão rapidamente esse tipo de risco pode ser retirado das cotações. O aumento de oferta esperado de 188 mil barris por dia pela Opep+ é modesto, mas sinaliza ao mercado que a aliança está focada em evitar um superaquecimento dos preços. Esse tipo de incremento gradual historicamente tem sido eficaz para limitar ralis.
Gestão de Volatilidade e Proteção de Riscos
No entanto, o acordo entre EUA e Irã segue incerto, o que significa que a volatilidade pode voltar inesperadamente. O índice de volatilidade do petróleo da CBOE (OVX), que recentemente ficou perto de 38, permanece elevado em comparação às médias históricas, indicando que o mercado ainda está apreensivo. Entendemos, portanto, que é essencial fazer hedge contra uma reversão súbita caso as negociações fracassem.
Para administrar esse risco, estamos comprando opções de compra (calls) baratas, fora do dinheiro, como proteção para nossas posições vendidas. A implementação de bear put spreads é outra estratégia que estamos usando, o que limita nosso ganho potencial na queda, mas oferece um risco definido e reduzido caso o preço suba de forma repentina. Isso protege nosso capital contra qualquer ruptura na diplomacia em torno do Estreito de Hormuz.
Também observamos que os dados altistas de estoques não devem ser totalmente descartados, pois apontam para um mercado físico apertado. Os estoques comerciais dos EUA caíram ao menor nível desde o fim de 2018, quando se mantinham consistentemente abaixo de 420 milhões de barris. Essa restrição de oferta subjacente pode oferecer um piso e evitar um colapso completo dos preços abaixo da faixa de US$ 60.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
