Os preços do petróleo ampliaram as perdas após encerrar o segundo trimestre com a queda mais acentuada desde 2020. O West Texas Intermediate (WTI), referência nos EUA, recuou abaixo de US$ 69,00 por barril na quarta-feira, a primeira vez que fica abaixo desse patamar em quatro meses, após reportagens apontarem para uma nova rodada de conversas entre EUA e Irã.
O status das negociações permaneceu incerto. A CNN informou que discussões técnicas entre negociadores dos EUA e do Irã foram retomadas na quarta-feira, um dia depois de Teerã descartar quaisquer negociações diretas com os EUA nesta semana, enquanto autoridades iranianas afirmaram que seus negociadores se reuniriam com mediadores do Catar para discutir cláusulas de um memorando de entendimento, incluindo os ativos restritos do Irã. Separadamente, o tráfego pelo Estreito de Ormuz foi descrito como reduzido a um fio em relação aos níveis pré-guerra, com os EUA instando o Irã a recuar para permitir a passagem segura, e o Irã mantendo sua soberania sobre a hidrovia e vinculando qualquer discussão sobre seu futuro ao cumprimento dos termos do memorando.
—Reação do Mercado a Manchetes Diplomáticas e Dinâmica de Oferta
Com o WTI caindo abaixo de US$ 69, vemos o mercado precificando o melhor cenário possível de um acordo entre EUA e Irã. A ação de preços atual é movida inteiramente por manchetes, criando um ambiente frágil. Devemos tratar essa deriva de baixa com extrema cautela, pois a situação diplomática é claramente instável.
Estamos observando o foco do mercado em uma potencial nova oferta iraniana, especialmente porque os dados mais recentes da Energy Information Administration (EIA), da semana passada, mostraram um aumento inesperado dos estoques de 2,1 milhões de barris. Essa pressão adicional de oferta está contribuindo para a queda abaixo do nível-chave de US$ 70. No entanto, com a produção dos EUA permanecendo estável perto de 13,2 milhões de barris por dia, o mercado está altamente sensível a qualquer interrupção efetiva na oferta.
—Estratégias de Volatilidade e Riscos no Estreito de Ormuz
Diante de relatos conflitantes por parte dos negociadores, acreditamos que a volatilidade implícita nas opções de petróleo é uma compra atrativa para as próximas semanas. A queda acentuada do preço faz as opções de venda (puts) parecerem atraentes, mas o risco de uma reversão repentina é alto. Vamos nos posicionar por meio de straddles comprados nos contratos de agosto para capturar um movimento significativo de preço em qualquer direção.
O Estreito de Ormuz é o fator mais crítico, pois historicamente controla o trânsito de mais de 20 milhões de barris por dia. Vemos a recusa do Irã em negociar seu status como um importante catalisador altista caso as conversas fracassem. Portanto, estamos adicionando opções de compra (calls) fora do dinheiro e baratas como proteção (hedge), já que qualquer sinal de negociações mal-sucedidas poderia rapidamente levar os preços de volta para perto de US$ 80 por barril.
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