O WTI era negociado perto de US$ 86,50 na sexta-feira, alta de 0,63% no dia, e permaneceu próximo ao pico de US$ 87,38 registrado na quinta-feira — o maior nível em mais de três semanas. Os preços foram sustentados por preocupações com risco de oferta ligadas ao impasse entre Estados Unidos e Irã sobre a restauração da navegação comercial pelo Estreito de Ormuz, além de interrupções no Estreito de Bab el-Mandeb. As tensões no Mar Vermelho também mantiveram um prêmio de risco, com o grupo Houthi do Iêmen, apoiado pelo Irã, alegando ter mirado vários petroleiros sauditas desde o fim de julho.
O suporte geopolítico foi moderado por um aumento inesperado dos estoques nos EUA. Dados da EIA mostraram que os estoques de petróleo bruto subiram 4,405 milhões de barris na semana encerrada em 14 de agosto, contra expectativa de queda de 600 mil barris, após alta de 17,422 milhões de barris na semana anterior. O WTI segue como referência de petróleo bruto norte-americano “leve” e “doce”, precificado em dólares, com vetores de oferta e demanda que vão de decisões de produção da Opep a movimentos cambiais, enquanto os relatórios semanais de estoques da API e da EIA podem mexer com os preços; as duas séries normalmente ficam dentro de 1% uma da outra em 75% das vezes.
Configurações de Volatilidade e Estratégias de Hedge para Derivativos de WTI
Aconselhamos traders de derivativos a se prepararem para volatilidade elevada no West Texas Intermediate (WTI) nas próximas semanas, à medida que fricções geopolíticas colidem com o aumento da oferta doméstica. Embora os preços tenham avançado em direção à marca de US$ 87 devido à escalada de tensões no Estreito de Ormuz, os volumosos aumentos de estoques nos EUA não podem ser ignorados. Acreditamos que essa divergência acentuada entre prêmios impulsionados pelo medo e excedente físico oferece um cenário propício para estratégias com opções.
Os dados mais recentes do governo indicam que os estoques de petróleo bruto dos EUA dispararam em mais de 21 milhões de barris apenas nas duas primeiras semanas de agosto de 2026. Esse colchão súbito de oferta, impulsionado pela produção recorde de petróleo nos EUA, girando perto de 13,5 milhões de barris por dia, provavelmente limitará ralis mais sustentados. Recomendamos a compra de opções de venda (puts) de curto prazo para fazer hedge contra uma correção abrupta de preços caso as tensões geopolíticas mostrem mesmo um sinal temporário de arrefecimento.
Estruturando Operações em Meio à Alta Volatilidade e à Capacidade da Opep+
Por outro lado, o índice Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) historicamente salta de 15% a 30% durante interrupções de trânsito no Oriente Médio, o que torna cara a compra direta de opções. Para navegar esse ambiente de alta volatilidade, sugerimos implementar spreads de alta com calls (bull call spreads) em vez de comprar calls “a seco”. Essa abordagem permite capturar um potencial movimento de alta decorrente de interrupções no transporte marítimo no Mar Vermelho, ao mesmo tempo em que limita o impacto de prêmios elevados das opções.
Dados históricos de choques anteriores de oferta, como os incidentes no Golfo Pérsico em 2019, mostram que picos de preços frequentemente são de curta duração quando a capacidade ociosa global é elevada. Atualmente, a Opep+ mantém um colchão relevante de produção, superior a 4 milhões de barris por dia, que pode ser acionado se linhas de suprimento forem efetivamente interrompidas. Portanto, sugerimos que traders de derivativos foquem em spreads de calendário de curto prazo, vendendo contratos do primeiro vencimento e comprando contratos com vencimentos mais longos para explorar a estrutura atual do mercado.
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