Strait Of Hormuz Developments
O Irã disse ao Conselho de Segurança da ONU e à Organização Marítima Internacional que embarcações “não hostis” podem passar pelo Estreito de Hormuz, desde que coordenem com as autoridades iranianas, segundo a Reuters. A ação militar continuou entre EUA, Israel e Irã, com relatos de que Washington está se preparando para enviar mais tropas para a região. Para reduzir o risco de interrupções em Hormuz, a Arábia Saudita aumentou as exportações a partir do porto de Yanbu, no Mar Vermelho, para quase 4 milhões de barris por dia, acima dos níveis de antes do conflito. A API (American Petroleum Institute, entidade do setor que divulga estimativas de estoques) informou que os estoques semanais de petróleo bruto (petróleo antes do refino) nos EUA subiram 2,3 milhões de barris na semana encerrada em 20 de março, contra a expectativa de queda de 1,3 milhão. O mercado mostra sinais contraditórios, com o WTI perto de US$ 88 equilibrando o risco geopolítico (risco ligado a conflitos e decisões entre países) e um aumento inesperado de estoques. Isso indica que a volatilidade implícita (expectativa do mercado para oscilações futuras) nas opções de petróleo (contratos que dão o direito de comprar ou vender por um preço definido) deve seguir alta nas próximas semanas. Acreditamos que vale considerar estratégias que ganham com oscilações de preço, e não com uma direção específica. O Índice de Volatilidade do Petróleo Bruto da CBOE (OVX, medidor de incerteza esperado no preço do petróleo) subiu recentemente para 45,2, um nível que indica grande incerteza sobre os preços no curto prazo. O aumento inesperado de 2,3 milhões de barris nos estoques, informado pela API, se for confirmado pela EIA (Energy Information Administration, órgão do governo dos EUA que publica dados oficiais de energia) mais tarde nesta semana, reforçaria uma tendência de um mês em que os estoques comerciais (estoques em empresas, fora da reserva estratégica) nos EUA cresceram mais de 12 milhões de barris, pressionando os preços para baixo.Positioning For Volatility
Vemos uma divergência clara entre a esperança de cessar-fogo e a realidade de novos deslocamentos militares. Vimos algo parecido no quarto trimestre de 2025, quando um salto inicial de preço por medo na região foi rapidamente desfeito assim que ficou claro que as principais rotas de transporte marítimo (vias por onde passam navios com petróleo) permaneceriam abertas. Um straddle comprado (estratégia com opções que compra uma opção de compra e uma de venda no mesmo preço, para lucrar com um grande movimento para cima ou para baixo) pode ser uma forma cautelosa de se posicionar para um resultado “tudo ou nada”, como um acordo de paz repentino ou uma forte escalada. A decisão da Arábia Saudita de elevar as exportações pelo Mar Vermelho para quase 4 milhões de barris por dia cria uma proteção importante contra possíveis interrupções no Estreito de Hormuz. Essa ação, somada à OPEP+ (grupo da OPEP com outros produtores, como a Rússia) mantendo seus cortes de produção de 2,2 milhões de barris por dia, cria um cenário de oferta complexo. Isso torna os spreads com opções (combinações de opções para limitar perdas e mirar uma faixa de preço) uma alternativa atraente a posições diretas compradas ou vendidas (apostar apenas na alta ou apenas na queda).
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