O WTI era negociado perto de US$ 78,45 na segunda-feira, com queda de 7,76% no dia, à medida que o prêmio de risco geopolítico arrefeceu após indicações de um possível arcabouço EUA-Irã abrangendo o programa nuclear do Irã e o Estreito de Ormuz. Conversas estavam previstas para a tarde de segunda-feira, enquanto o Ministério das Relações Exteriores do Irã afirmou que não havia discussões com os EUA sobre a reabertura de Ormuz e que as tratativas com Omã continuavam.
No lado da oferta, a OPEP+ concordou no domingo em elevar as cotas de produção em cerca de 188 mil barris por dia a partir de setembro, concluindo a reversão dos cortes voluntários introduzidos em 2023. Fluxos físicos por Ormuz, incluindo transferências navio-a-navio no Golfo de Omã, foram reportados em 3–4,5 milhões de b/d nas últimas duas semanas, em linha com os níveis atuais de produção. Os movimentos de preços entre benchmarks foram desiguais: o Brent caiu 4,652% para 83,84 e o WTI recuou 5,799% para 79,76, enquanto o petróleo de Omã baixou 3,525% para 79,93; o petróleo de Dubai subiu 1,8% para 81,109.
Volatilidade do Mercado e Estratégias de Curto Prazo
Com o West Texas Intermediate desabando mais de 7% para US$ 78,45 hoje, acreditamos que operadores de derivativos devem se preparar para uma volatilidade elevada no curto prazo, à medida que sistemas automatizados seguidores de tendência liquidam suas posições compradas. Esse rápido desmonte do prêmio de risco geopolítico representa uma reação exagerada clássica que operadores de opções podem explorar. Sugerimos comprar opções de venda (puts) de curto vencimento para surfar o momentum baixista imediato, mas os traders devem permanecer cautelosos, pois o mercado provavelmente encontrará um piso sólido antes do esperado.
Restrição no Mercado Físico e Oportunidades de Médio Prazo
Embora as manchetes apontem para um avanço diplomático, é preciso olhar para a realidade física, em que o tráfego de petroleiros pelo Estreito de Ormuz permanece severamente restringido, em apenas 3 a 4,5 milhões de barris por dia. Historicamente, os estoques globais de petróleo durante o pico de demanda de agosto já são apertados, e dados recentes de energia mostram os estoques comerciais de petróleo bruto dos EUA em torno de 422 milhões de barris, cerca de 4% abaixo da média sazonal de cinco anos. Para capturar essa divergência entre a venda no mercado de papel e a restrição de oferta física, recomendamos vender puts fora do dinheiro (out-of-the-money) ou montar estratégias de bull call spread para capturar uma recuperação projetada dos preços.
Operadores de derivativos também precisam incorporar no preço o aumento de produção da OPEP+ em setembro, de 188 mil barris por dia, que adicionará gradualmente oferta física ao mercado. Esse incremento programado, combinado com a diplomacia EUA-Irã altamente imprevisível, deve manter o índice de volatilidade do petróleo elevado, bem acima de sua média histórica. Para as próximas semanas, recomendamos o uso de calendar spreads para se beneficiar dos impactos distintos do ruído diplomático de curto prazo versus os aumentos de oferta no horizonte mais longo.
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