O WTI encerrou a quinta-feira na mínima de 18 semanas, eliminando o prêmio de risco que havia elevado o petróleo acima de US$ 110 durante o conflito deste ano e trazendo o benchmark de volta às condições pré-guerra. Os preços agora estão abaixo da EMA de 50 períodos, perto de US$ 83, e da EMA de 200 períodos, próxima de US$ 78, à medida que o crescimento da oferta dos EUA, Guiana e Brasil coincide com estoques perto de máximas de vários anos. Apesar de uma disputa em andamento sobre cobranças para transitar pelo Estreito de Ormuz, o mercado tratou o tema como um fator marginal de custo, e não como uma ameaça imediata à oferta.
O foco de política econômica também mudou, já que um petróleo mais fraco contribui para uma inflação cheia (headline) menor. Essa dinâmica favorece um Federal Reserve que pode manter os juros inalterados, com comentários relacionando o movimento aos dados fracos de emprego nos EUA desta semana, enquanto preços na faixa dos US$ 60 altos reforçam o impulso desinflacionário. No técnico, a resistência está em US$ 70 e depois em US$ 72, enquanto o suporte é visto perto de US$ 65 e na faixa dos US$ 60 baixos; os indicadores de momentum seguem esticados, com o Stoch RSI diário perto de 6.
Excesso de Oferta e Fraqueza da Demanda Dominam o Sentimento do Mercado
Agora estamos negociando em um mercado no qual o prêmio de guerra desapareceu completamente, deixando os preços na mínima de 18 semanas. O relatório mais recente da Energy Information Administration (EIA), divulgado nesta semana, confirmou um aumento de 3,5 milhões de barris nos estoques de petróleo bruto, contrariando as expectativas de queda e reforçando a narrativa de excesso de oferta. Essa realidade fundamental — petróleo demais — é agora o principal vetor do preço.
O excesso de oferta não é teoria; a produção de petróleo bruto dos EUA segue perto de recordes de 13,4 milhões de barris por dia, segundo dados de junho. Enquanto isso, não há catalisadores de demanda à vista, o que fica evidente com o PMI industrial da China de junho recuando para 49,8, sinalizando contração econômica. Historicamente, esse descompasso entre oferta elevada e demanda enfraquecendo, visto após o pico de preços de 2022, leva a um período sustentado de preços mais baixos.
Vemos as ameaças em torno do Estreito de Ormuz como ruído político, e não como um risco real de oferta. Mesmo depois de autoridades iranianas reiterarem na quarta-feira o plano de “taxa de serviço”, o mercado caiu, provando que enxerga isso como um simples tributo, não como um bloqueio. Teerã precisa que o petróleo flua para arrecadar a taxa, tornando um fechamento algo contraproducente para seus próprios objetivos.
Estratégia e Perspectiva Técnica para as Próximas Semanas
Diante disso, a estratégia para as próximas semanas é usar qualquer ganho em direção à faixa de US$ 70–US$ 72 por barril como oportunidade para iniciar posições baixistas. Para operadores de derivativos, isso pode significar comprar puts ou montar spreads de puts para capturar mais queda, delimitando o risco. Não estamos interessados em teses altistas até que o quadro fundamental mude de forma dramática.
No entanto, com os indicadores de momentum tão profundamente sobrevendidos, não vamos perseguir o preço para baixo aqui. Paciência é essencial, e vamos esperar por um rali de alívio que ofereça pontos de entrada melhores para novas vendas. Esses repiques curtos e fortes são comuns em tendências de baixa robustas e oferecem oportunidades com relação risco-retorno mais favorável.
Nossa convicção baixista permanecerá intacta, a menos que o WTI consiga retomar a média móvel de 200 períodos, atualmente perto de US$ 78. Um rompimento sustentado acima desse nível sinalizaria uma mudança estrutural, forçando-nos a abandonar posições vendidas. Fora isso, o caminho de menor resistência segue para baixo, com suportes perto de US$ 65 e, em seguida, na faixa dos US$ 60 baixos.
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