Os contratos futuros de WTI na NYMEX recuaram para cerca de US$ 88,65 na sessão europeia de sexta-feira e continuaram com dificuldade para retomar o nível de US$ 90. O movimento ocorreu enquanto os traders avaliavam um novo atrito entre os EUA e o Irã, depois que o presidente Donald Trump afirmou que novos ataques entre os dois países não durariam “muito tempo”, ao mesmo tempo em que deixou em aberto a possibilidade de uma campanha militar adicional.
A mais recente troca de ações começou no fim de semana passado, após semanas de relativa calmaria, desencadeada quando o Comando Central dos EUA atingiu lançadores de foguetes iranianos que, segundo a versão americana, estariam se preparando para enviar minas ao Estreito de Ormuz. O Deutsche Bank afirmou que a escalada reacendeu preocupações com riscos de oferta na região e lançou dúvidas sobre uma normalização, no curto prazo, dos fluxos de energia через o estreito. O Commerzbank descreveu as condições como “altamente fluidas”, com evidências limitadas de uma desescalada duradoura, enquanto a TD Securities apontou a vulnerabilidade de quaisquer entendimentos informais e disse que o Irã segue focado em controlar a passagem, enquanto os EUA facilitam os movimentos de navios pela rota de Omã.
Perspectiva para o WTI em meio a tensões geopolíticas
Estamos vendo o West Texas Intermediate (WTI) com dificuldade para romper a resistência em US$ 90, atualmente orbitando US$ 88,65. Com a escalada das tensões militares entre EUA e Irã nas proximidades do estratégico Estreito de Ormuz, recomendamos que operadores de derivativos se preparem para maior volatilidade nas próximas semanas. Historicamente, sempre que o atrito geopolítico ameaça esse corredor vital, os preços do petróleo apresentam movimentos bruscos e imprevisíveis.
Para dimensionar esse risco, o Estreito de Ormuz é o gargalo de trânsito de energia mais crítico do mundo, transportando mais de 20 milhões de barris de petróleo por dia, o que representa aproximadamente 20% do consumo global de líquidos de petróleo. Qualquer interrupção prolongada ali poderia facilmente levar o WTI bem acima de US$ 100, o que significa que o teto atual de US$ 90 é altamente frágil. Por isso, recomendamos a compra de opções de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) para capturar eventuais disparadas para cima, limitando o risco de baixa.
Estratégias com opções e hedge de portfólio
Alternativamente, para quem espera que a resistência em US$ 90 se mantenha graças a esforços diplomáticos, sugerimos a implementação de bull call spreads para reduzir o custo de entrada. A volatilidade implícita no mercado de opções está subindo, o que tende a inflar os prêmios e favorecer estratégias de risco definido. Precisamos monitorar as manchetes diariamente, pois mesmo um choque menor pode disparar ralis de recompra de posições vendidas (short-covering) e apertar vendedores a descoberto mais agressivos.
Para gestores de portfólio com exposição a ativos físicos, entendemos que travar puts de proteção com strike em torno de US$ 85 é um hedge prudente contra uma desescalada repentina. Dados históricos de impasses semelhantes mostram que, quando as tensões arrefecem abruptamente, os preços do petróleo podem cair rapidamente de 5% a 10% em poucos dias. Equilibrar a exposição via calls compradas com proteção seletiva via puts permitirá atravessar com segurança este ambiente de negociação altamente fluido.
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