O WTI era negociado pouco acima de US$ 80,00, em queda de 1,69%, após recuar de pouco acima de US$ 82,00 para pouco abaixo de US$ 79,50 e romper para baixo sua média de 50 dias. Os estoques comerciais de petróleo bruto dos EUA subiram 17,4 milhões de barris na semana, para 424,4 milhões, contra expectativas de uma queda de 1,4 milhão de barris; ainda assim, os níveis seguem cerca de 2% abaixo da média de cinco anos. A alta se concentrou na Costa do Golfo, com exportações enfraquecendo e importações avançando 1,14 milhão de barris por dia, para 7,3 milhões; as refinarias operaram a 96,2% da capacidade, sugerindo restrições logísticas (frete) mais do que demanda mais fraca.
Os mercados de derivados permaneceram apertados: os estoques de gasolina caíram para 208,7 milhões, cerca de 6% abaixo da média de cinco anos, e os destilados recuaram para 107,1 milhões, aproximadamente 12% abaixo. A AIE cortou sua visão de demanda para 2026 para uma contração de 1,6 milhão de barris por dia, 510 mil bpd a mais do que em julho, enquanto a Opep reduziu sua estimativa de crescimento em 2026 para cerca de 600 mil bpd, ante 780 mil, embora a AIE ainda veja um déficit de 1,8 milhão bpd neste trimestre. A produção no Golfo se recuperou em 2,5 milhões bpd em julho, para 23,9 milhões, mas permanece 8,3 milhões abaixo do nível pré-conflito; embarcações redirecionadas somavam 59 em 12 de agosto e as travessias pelo Estreito de Ormuz caíram para oito na terça-feira, ante cerca de 130 por dia no período pré-guerra. O PPI de julho ficou estável ante 0,2% esperado, com a taxa anual em 4,7% e o núcleo subindo 0,2% contra 0,3% previsto, junto a quedas em gasolina (5,7%), diesel (6,7%) e materiais energéticos não processados (7,4%); a janela de 60 dias do memorando de junho se encerra em 17 de agosto, antes de vendas no varejo (consenso de 0,2%) e sentimento do consumidor (54 vs 55,2) na sexta-feira.
Queda do WTI é vista como oportunidade de compra em meio a gargalos na Costa do Golfo
Devemos encarar a recente queda do West Texas Intermediate (WTI) para pouco acima de US$ 80 como uma excelente oportunidade de compra, e não como sinal de um mercado enfraquecendo. Embora a forte alta de 17,4 milhões de barris nos estoques na Costa do Golfo pareça alarmante no papel, trata-se de um gargalo local de escoamento (embarcaque) e não de um excesso de oferta global. Com a utilização das refinarias dos EUA em sólidos 96,2% e os estoques de gasolina 6% abaixo da média de cinco anos, a demanda doméstica subjacente continua extremamente forte.
Expectativas de recuperação do WTI e volatilidade do mercado adiante
Esperamos que o WTI retome em breve sua média móvel exponencial de 50 dias, em US$ 80,72, à medida que esses atrasos temporários no transporte sejam resolvidos. Dados históricos mostram que gargalos nas exportações da Costa do Golfo costumam ser sanados em duas a três semanas, drenando rapidamente os estoques locais de volta ao mercado global. Além disso, a Agência Internacional de Energia ainda projeta um acentuado déficit global de oferta de 1,8 milhão de barris por dia neste trimestre, o que inevitavelmente tende a pressionar os preços para cima.
Os traders também devem se preparar para volatilidade significativa à frente do prazo crítico de 17 de agosto, na segunda-feira, quando expira a janela de 60 dias de negociações entre EUA e Irã. Como o tráfego pelo Estreito de Ormuz despencou para apenas oito embarcações por dia, ante a média histórica de 130, qualquer escalada na próxima semana pode desencadear um short squeeze violento. Recomendamos manter um viés altista, mirando a faixa de US$ 82,00 a US$ 82,50, com stop-loss curto logo abaixo da média móvel de 200 dias, em US$ 78,04.
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