O WTI era negociado em torno de US$ 68,65 na sexta-feira, alta de 0,30% na sessão, enquanto um Dólar americano mais fraco sucedia dados mais fracos do mercado de trabalho dos EUA. O relatório de Payroll (Nonfarm Payrolls) mostrou a criação de 57 mil vagas em junho, ante expectativa de 110 mil, uma decepção que reduziu as apostas em novos apertos do Federal Reserve e ofereceu suporte mecânico às commodities precificadas em dólar, como o petróleo.
A atenção permaneceu no Oriente Médio, com a continuidade das negociações indiretas entre EUA e Irã após as conversas em Doha não conseguirem assegurar um acordo duradouro, enquanto o comando militar conjunto do Irã alertou para uma “resposta decisiva e rápida” a qualquer interferência dos EUA no Estreito de Hormuz. O Commerzbank afirmou que a queda do petróleo tem sido impulsionada por expectativas de um excedente de oferta no futuro, e não por evidências de um mercado já superabastecido, e apontou as próximas projeções da Energy Information Administration (EIA), bem como futuras decisões de produção da OPEP+, como potenciais catalisadores.
Ventose favoráveis de dados econômicos e de demanda
Vemos a divulgação mais fraca do emprego nos EUA como um vento favorável relevante para o petróleo nas próximas semanas. O Dólar mais fraco torna o petróleo mais barato para compradores estrangeiros, e esse efeito mecânico deve fornecer um piso sólido para os preços. Considerando que o Federal Reserve agora tem menos probabilidade de endurecer a política monetária, essa fraqueza do dólar pode persistir.
Os dados mais recentes de estoques da Energy Information Administration (EIA), divulgados na quarta-feira, reforçam essa visão ao mostrarem uma queda inesperada de 4,5 milhões de barris. Isso contraria a narrativa de mercado de que estaria se formando um excedente de oferta, que tem pressionado os preços recentemente. Isso indica que a demanda atual está bem mais saudável do que o mercado vinha precificando.
Os sinais de demanda global também parecem estar se estabilizando, com o PMI global de manufatura mais recente, de junho, avançando para 50,8. Isso sugere que a atividade industrial está em leve expansão, reduzindo temores de uma desaceleração econômica acentuada que prejudicaria o consumo de petróleo. Acreditamos que os receios de um excesso de oferta futuro foram exagerados em relação aos dados efetivos.
OPEP+, geopolítica e posicionamento de mercado
Com a próxima reunião da OPEP+ marcada para a segunda semana de julho, esperamos que o cartel esteja motivado a sustentar os preços após a queda recente. O patamar atual, perto de US$ 68, está bem abaixo dos pontos de equilíbrio fiscal de vários produtores-chave, incluindo a Arábia Saudita. Esperamos que o tom das mensagens do encontro seja voltado a evitar novas quedas, com um corte surpresa de produção ainda sendo uma possibilidade concreta.
As tensões em curso no Oriente Médio, especialmente em torno do Irã e do Estreito de Hormuz, não estão totalmente precificadas pelo mercado. Esse risco geopolítico representa uma fonte relevante de volatilidade potencial e é um motivo para manter exposição à alta. Entendemos que os mercados de derivativos estão subestimando a chance de uma interrupção de oferta que poderia provocar um salto rápido dos preços.
Historicamente, o WTI na faixa de US$ 60 altos tem representado uma zona de suporte forte, especialmente quando comparado ao intervalo de US$ 80 a US$ 100 visto nos últimos anos. Isso sugere que o mercado corrigiu em excesso, criando uma oportunidade para traders. Estamos nos posicionando para um repique usando opções para obter exposição à alta, ao mesmo tempo em que definimos claramente o risco.
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