O MUFG espera que o won sul-coreano (KRW) tenha desempenho melhor em um cenário de redução de tensões. Também observa que o KRW pode ficar vulnerável se o conflito durar mais e os preços do petróleo subirem.
O banco relaciona o apoio à Coreia do Sul a um ciclo contínuo de IA (inteligência artificial, tecnologia que usa programas para reconhecer padrões e tomar decisões) e de tecnologia. Acrescenta que ainda há riscos por causa do aumento do petróleo e de possível pressão sobre o fornecimento de energia (ou seja, risco de faltar ou encarecer energia).
O Serviço Nacional de Pensão da Coreia do Sul (NPS) está encerrando um limite antigo de 15% para “hedge” (proteção) cambial. O nível de 15% agora será usado como proporção de referência (um ponto de partida), e não como teto.
O NPS quer mais flexibilidade em períodos de volatilidade (quando os preços oscilam muito). A proteção cambial deve virar parte padrão da política de investimento no exterior, em vez de ser usada só em situações incomuns.
Considerando os fortes ventos a favor do ciclo de IA e tecnologia, devemos considerar montar posições compradas (apostar na alta do ativo) no won sul-coreano. Dados recentes apoiam isso: as exportações de semicondutores (chips) da Coreia do Sul subiram mais de 50% na comparação anual no primeiro trimestre de 2026, indicando demanda global ainda firme. Essa força econômica dá base para o KRW se valorizar (ficar mais forte) frente a outras moedas.
A mudança estrutural de política do NPS é outro motivo para ter visão positiva do won. Ao tornar o hedge de 15% uma referência em vez de um limite, o NPS tende a se tornar um comprador mais constante de KRW. Como o NPS administrava mais de US$ 850 bilhões em ativos (investimentos sob gestão) no fim de 2025, essa mudança deve gerar demanda relevante e mais estável pela moeda local no médio prazo.
Isso é especialmente oportuno, porque vimos o par USD/KRW (cotação do dólar americano contra o won; quando sobe, o won enfraquece) testar o nível de 1400 várias vezes durante o estresse de mercado (momentos de forte medo e queda/alta brusca) em 2025. O ambiente atual parece marcar uma virada, sugerindo que este é um bom momento para se posicionar para um won mais forte. Portanto, devemos avaliar a compra de opções de venda (put, que ganha valor se o preço cair) em USD/KRW ou opções de compra (call, que ganha valor se o preço subir) em KRW, com vencimento nos próximos meses.
Embora o cenário principal seja de redução de tensões em conflitos globais, precisamos considerar os riscos de energia mais cara. O Brent (referência internacional do preço do petróleo) está acima de US$ 90 por barril, o que pode atrapalhar um importador de energia como a Coreia do Sul. Pode ser adequado proteger parte das posições a favor do KRW com puts fora do dinheiro (opções baratas que só passam a valer muito se houver um movimento forte contra você) para reduzir perdas em caso de piora súbita do risco geopolítico (risco ligado a guerras, sanções e tensões entre países).
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