As vendas de casas usadas nos EUA aumentaram 3,2% em cadeia em maio, acelerando face a um crescimento de 0,2% no mês anterior. O movimento aponta para um ritmo mais firme de transações ao longo do período.
A leitura de maio representa uma aceleração de 3,0 pontos percentuais em relação à taxa do mês anterior. Os dados captam o momentum sequencial no mercado de habitação usada e refletem uma variação mensal mais forte do que a observada anteriormente na primavera.
Implicações Económicas e Perspetivas para a Política da Fed
A subida inesperada das vendas de casas usadas em maio sugere que a economia tem mais força subjacente do que se pensava. Esta robustez da atividade dos consumidores deverá levar a Reserva Federal a reconsiderar o calendário de eventuais cortes de taxas de juro. Consideramos agora que as probabilidades de um corte antes do quarto trimestre diminuíram significativamente.
Posicionamento de Mercado e Oportunidades Setoriais
Tendo em conta este cenário, estamos a posicionar-nos para um ambiente de taxas de juro “mais altas por mais tempo”. Estamos a vender futuros de SOFR com vencimento em setembro, uma vez que o mercado terá de retirar da cotação a possibilidade de um corte de taxas no verão. Dados recentes do CME FedWatch Tool já mostram que as probabilidades implícitas pelo mercado de um corte em julho caíram de mais de 50% para apenas 25% após relatórios económicos fortes como este.
Vemos uma oportunidade direta no setor da construção residencial (homebuilders), que beneficia de vendas fortes e de uma procura habitacional persistente. Estamos a comprar opções call sobre o ETF de construtoras (XHB) e sobre empresas individuais com carteiras de encomendas robustas. Historicamente, estas ações tendem a manter momentum durante várias semanas após um relatório de habitação tão forte, sobretudo com o stock nacional de casas ainda reportado como 15% abaixo da média dos últimos 10 anos.
No mercado mais amplo, esta notícia poderá gerar volatilidade, à medida que os investidores ponderam uma economia forte contra custos de financiamento elevados. Ações tecnológicas e de crescimento sensíveis às taxas podem enfrentar ventos contrários, criando uma oportunidade para estratégias de valor relativo. Assim, estamos a comprar opções put sobre o Nasdaq 100 (QQQ) como cobertura face às nossas posições mais otimistas nos setores da habitação e financeiro.
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