USD/KRW se recuperou a partir de 1335 após relatos de que o Serviço Nacional de Previdência (NPS) da Coreia do Sul pode pausar ou até mesmo reverter suas vendas de Dólar americano no mercado a termo. O movimento ocorre após ajustes no hedge cambial do NPS introduzidos em junho como parte de medidas voltadas a dar suporte ao won, e vem na esteira de uma queda de 15% em USD/KRW desde junho, recuo comparável ao observado em 2022.
Os desdobramentos indicam que os formuladores de política estão confortáveis com a recente apreciação do KRW e estão preparados para tolerar uma pausa nos ganhos da moeda. O ING espera um período de consolidação em USD/KRW e USD/JPY, argumentando que uma venda de Dólar mais leve nesses dois pares principais de câmbio pode sustentar o tom mais amplo do Dólar.
Resposta de Política à Força do Won
Estamos vendo sinais claros de que a recente e rápida apreciação do won sul-coreano está esbarrando em um teto de política. O par USD/KRW recentemente repicou de suas mínimas em 1335 após a notícia de que o Serviço Nacional de Previdência do país pode interromper ou até reverter seu programa de venda de dólar no mercado a termo. Essa pausa na intervenção sugere que as autoridades locais acreditam que o won já se fortaleceu o suficiente por ora.
Historicamente, a forte alta de 15% do won espelha a correção acentuada vista no fim de 2022, quando o par despencou de acima de 1.400. Embora o superávit em conta corrente da Coreia do Sul tenha mostrado grande força, os formuladores de política querem proteger a competitividade das exportações locais à medida que a demanda global oscila. Esperamos que essa mudança de postura limite temporariamente os ganhos do won e estabilize a taxa de câmbio.
Implicações e Estratégias de Negociação
Para operadores de derivativos, recomendamos reduzir a exposição a posições agressivas vendidas em Dólar tanto em USD/KRW quanto em USD/JPY. Em vez disso, favorecemos estratégias de opções de neutras a levemente altistas, como a venda de puts de curto prazo próximo ao suporte de 1335 ou a montagem de estruturas para operação em faixa (range-bound spreads). Esse arrefecimento da pressão compradora por moedas asiáticas é muito provavelmente capaz de dar ao Índice do Dólar (DXY) um piso técnico necessário nas próximas semanas.
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