USD/JPY avançou levemente para cerca de 158,20 no pregão asiático, recuperando-se da pequena queda da sessão anterior, à medida que o iene permaneceu pressionado após o Sumário de Opiniões do Banco do Japão (BoJ) referente à reunião de 30–31 de julho. O documento mostrou divisão no colegiado: alguns membros preferiram manter os juros estáveis para avaliar os efeitos defasados de altas anteriores, enquanto outros defenderam manter ou acelerar o aperto diante de riscos altistas para os preços. Os membros também citaram tensões no Oriente Médio pesando sobre a atividade, mas apontaram a demanda robusta ligada à IA e uma recuperação moderada da economia doméstica como contrapesos.
O Japão, por sua vez, registrou em junho seu primeiro déficit em conta corrente em 17 meses: dados do Ministério das Finanças mostraram um rombo de JPY 92,3 bilhões (US$ 584,51 milhões), contra a mediana das projeções de economistas que indicava um superávit de JPY 1,51 trilhão, e ante um superávit de JPY 1,28 trilhão um ano antes. O dólar foi sustentado por uma aversão ao risco mais ampla ligada ao conflito EUA-Irã e à pressão em torno do Estreito de Ormuz, mesmo com as negociações mediadas por Omã sendo descritas como em progresso. No front de política monetária, a TD Securities projetou CPI de 0,20% m/m para o núcleo (core) e 0,15% m/m para o índice cheio (headline), enquanto o score do FXS Speechtracker para o Fed Musalem foi de 7,4 versus uma linha-base de 7,0; o FXS Fed Sentiment Index ficou inalterado em 138,69, com as expectativas de inflação descritas como alinhadas à meta de 2% e a inflação core avaliada entre 2,5% e 3%.
Perspectiva e Volatilidade em USD/JPY
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para maior volatilidade no par USD/JPY, que atualmente orbita a região de 158,20. O iene japonês segue sob pressão devido ao déficit surpresa em conta corrente de JPY 92,3 bilhões, em forte contraste com o superávit de JPY 1,28 trilhão registrado um ano antes. Essa mudança inesperada no balanço de pagamentos do Japão, somada a um Banco do Japão profundamente dividido, limita o espaço de recuperação do iene no curto prazo.
Ao mesmo tempo, vemos o dólar ganhando força com as tensões geopolíticas no Estreito de Ormuz e um tom mais hawkish de autoridades do Fed. Historicamente, a demanda por proteção (safe haven) elevou o Índice do Dólar em mais de 2% durante períodos de conflito intenso no Oriente Médio. Recomendamos que traders de derivativos considerem a compra de opções de compra (calls) de USD de curto prazo para capturar esse momentum de alta.
Principais Riscos e Estratégias de Negociação
No entanto, é preciso acompanhar de perto os próximos dados de inflação CPI dos EUA, pois projeções de uma alta mensal moderada de 0,20% no núcleo podem rapidamente retirar do preço a expectativa de novas altas de juros. Se a inflação vier abaixo do esperado, os yields dos Treasuries provavelmente recuarão, puxando o USD/JPY para baixo a partir dos níveis atuais. Para gerir esse risco, aconselhamos o uso de opções knock-out com barreiras posicionadas logo abaixo do suporte de 157,00.
Com o Fed Sentiment Index sustentado em um nível restritivo de 138,69, a inclinação para um ambiente de juros nos EUA “mais altos por mais tempo” permanece. Essa divergência de política monetária significa que estratégias de carry trade usando o iene como moeda de funding ainda são altamente rentáveis. Acreditamos que operar opções de venda (puts) de JPY com vencimentos curtos é a forma mais eficaz de capturar esses diferenciais de rendimento, ao mesmo tempo em que se protege contra mudanças regulatórias abruptas.
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