USD/JPY ampliou sua correção a partir da região de 159,00, máxima de três semanas, e recuou para perto de 157,60, mínima de uma semana, durante a sessão asiática de quinta-feira. O movimento ocorreu enquanto os mercados ponderavam o risco de intervenção oficial japonesa, ao mesmo tempo em que o Banco do Japão (BoJ) mantém uma postura de aperto gradual após elevar a taxa básica para a máxima em 31 anos de 1,25% em setembro. Nos EUA, o impulso inicial do dólar após o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) mais firme na quarta-feira se mostrou passageiro, à medida que cresceu a expectativa de que o Federal Reserve deve pular uma alta em outubro, pressionando os rendimentos dos Treasuries e estimulando novas realizações de lucro em USD, embora as precificações ainda indiquem mais de 85% de chance de outra elevação até o fim do ano.
A atenção também está voltada a relatos de que o BoJ pode evitar uma alta consecutiva em outubro, fator que pode limitar a força do JPY. Mais tarde na quinta-feira, sai o Índice de Preços ao Produtor (PPI) dos EUA, enquanto a sexta-feira traz um discurso do presidente do Fed, Kevin Warsh. Tecnicamente, o par rompeu o suporte da média móvel simples (SMA) de 100 períodos no gráfico de quatro horas, e os ursos acompanham o retraçamento de Fibonacci de 23,6%; alvos adicionais de baixa incluem 38,2% em 156,71 e depois 50,0% em 155,98, com 61,8% em 155,25. A resistência fica na SMA de 100 períodos perto de 157,97, antes da máxima de oscilação em 159,07.
Estratégias com Derivativos e Gestão de Risco
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para movimentos súbitos usando opções de venda (puts) de proteção ou hedges de baixa enquanto USD/JPY opera em torno de 157,60. Dados históricos mostram que intervenções cambiais japonesas, efetivas ou apenas sinalizadas, podem fazer o iene apreciar de 300 a 500 pips em poucas horas. Reduzir a alavancagem em posições compradas é uma medida prudente enquanto os temores de intervenção permanecerem elevados.
Recomendamos aguardar um rompimento claro abaixo do retraçamento de Fibonacci de 23,6% antes de iniciar novas posições baixistas em derivativos. Um movimento sustentado para baixo abre alvos bem definidos em 156,71 (38,2%) e no retraçamento de 50,0% perto de 155,98. O uso de spreads de puts vendidos permite capturar o ganho com essa quebra técnica sem ficar exposto a risco ilimitado caso o dólar se recupere repentinamente.
Avaliação de Oportunidades e Abordagens de Volatilidade
Vemos valor atraente em montar estruturas compradas via opções de compra (calls) caso os preços à vista caiam mais próximos da forte faixa de suporte estrutural entre 155,25 e 156,00. Dados do mercado futuro atualmente refletem mais de 85% de chance de o Federal Reserve elevar os custos de financiamento até o fim do ano, mantendo intacta a tendência mais ampla de alta do dólar. Historicamente, diferenciais amplos de juros entre EUA e Japão voltam a prevalecer quando o pânico inicial com intervenções arrefece.
Recomendamos o uso de estratégias de volatilidade de curto prazo, como straddles ou strangles, antes das próximas divulgações econômicas dos EUA e falas de dirigentes de bancos centrais. Mudanças bruscas em preços voláteis de energia e comentários de política monetária podem facilmente disparar um reteste rápido das resistências superiores em 157,97 e 159,07. Gerir a exposição em derivativos com disciplina ao redor dessas barreiras técnicas ajuda a proteger o capital contra mudanças súbitas nas expectativas de política monetária nas próximas semanas.
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