USD/JPY oscilou em torno de 157,65, com pouca variação, à medida que a perda de tração do dólar americano encontrou uma demanda cautelosa pelo iene japonês. Os dados dos EUA vieram fracos: o ADP mostrou criação de 44 mil empregos no setor privado em julho, abaixo dos 70 mil esperados, após 98 mil em junho, enquanto o ISM de Serviços recuou para 54,1, ante 54,5. Mesmo com o setor de serviços ainda em expansão, o índice de emprego do ISM caiu para 47,4, de 51,2, sinalizando contratação mais fraca. O dólar também ficou sob pressão após o Tesouro dos EUA suspender sanções seletas relacionadas ao Irã, removendo restrições sobre duas aeronaves e três companhias aéreas, enquanto relatos apontaram avanços em um rascunho de acordo Omã-Irã aguardando aprovação de Teerã.
No Japão, os mercados avaliaram a ata de junho do BoJ, que indicou debate sobre novas altas de juros, e o panorama de política monetária seguiu como foco, ao lado do diferencial de juros EUA-Japão. Dados de salários reforçaram expectativas de aperto: em junho, o crescimento nominal dos salários foi de 3,4% a/a, ante 3,2% em maio, enquanto o salário programado subiu para 2,9% a/a (consenso: 2,7%), de 2,5%. A precificação passou a indicar 60% de chance de uma alta de 25 pb do BoJ para 1,25% na reunião de 18 de setembro, acima de quase 40%, com a faixa neutra citada entre 1,10% e 2,50%. Em separado, comentários sobre intervenção conjunta sugeriram que os EUA compraram ienes por euros; o giro diário de JPY foi estimado em US$ 1,61 trilhão, e a média móvel de 200 dias do USD/JPY foi mencionada em 158,04.
Principais níveis técnicos e sinais de intervenção
Recomendamos que operadores de derivativos monitorem de perto o nível de 158,04, que representa a média móvel de 200 dias (200DMA) crítica para o USD/JPY. Com o par atualmente consolidando ao redor de 157,65, esse teto técnico é fortemente reforçado pelas recentes intervenções conjuntas EUA-Japão. Historicamente, ações coordenadas de bancos centrais perto de médias móveis relevantes tendem a gerar reversões cambiais abruptas, e não rompimentos sustentados.
Dada a probabilidade em alta — 60% — de uma elevação de juros do Banco do Japão para 1,25% em 18 de setembro, sugerimos foco em opções de compra de iene (puts de USD/JPY). A aceleração do crescimento salarial do Japão em junho para 3,4% a/a oferece um sólido respaldo fundamental para essa guinada mais hawkish. Ao se posicionar para um rompimento baixista, os traders podem se beneficiar do estreitamento do diferencial de juros entre EUA e Japão.
Estratégias de volatilidade e risco de queda do USD/JPY
Atualmente, o iene japonês responde por cerca de 16,7% de todas as transações globais de câmbio, o que significa que qualquer mudança abrupta terá impacto relevante sobre mercados mais amplos de derivativos. Acreditamos que os operadores devem considerar estratégias compradas em volatilidade, como straddles, para se preparar para as próximas decisões de bancos centrais. Essa abordagem protege carteiras contra movimentos inesperados, especialmente à medida que indicadores de emprego nos EUA continuam a mostrar sinais de arrefecimento.
A leitura mais fraca do ADP, com apenas 44 mil vagas privadas criadas em julho, reforça nossa visão de que o dólar está perdendo impulso de alta. Em ciclos econômicos anteriores, quedas semelhantes no índice de contratação dos EUA levaram a um rápido desfazimento de posições compradas em dólar. Recomendamos o uso de opções de venda (puts) de USD/JPY de curto prazo para capturar essa pressão baixista, mantendo o risco absoluto estritamente limitado.
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