USD/JPY voltou a recuar após pequenos ganhos na sessão anterior, negociando perto de 163,70 no horário asiático, à medida que a recuperação do petróleo e a retomada das hostilidades no Oriente Médio mantiveram os riscos inflacionários no radar — um pano de fundo que pode pesar sobre o iene, dada a condição do Japão como grande importador líquido de petróleo. A atenção também se voltou para os próximos dados de Tóquio: o CPI de Tóquio excluindo alimentos frescos deve subir para 1,7% na comparação anual em julho, de 1,6%, enquanto a leitura cheia anterior foi de 1,7% e o CPI excluindo alimentos e energia ficou em 1,9%. A taxa de desemprego do Japão deve se manter em 2,5%.
O dólar também encontrou suporte no aumento da aversão a risco após relatos de um ataque iraniano a tropas dos EUA, com múltiplos mísseis balísticos disparados em direção a uma base americana na Jordânia por volta de 17h45 (ET); os militares dos EUA disseram que os mísseis da IRGC foram interceptados. Os mercados também estão posicionados para o Federal Reserve manter os juros inalterados, mas a precificação embute 30,5% de chance de uma alta imediata e, mais adiante, uma probabilidade de 76,6% de elevação em setembro.
Estratégias com Derivativos em Meio a Riscos de Petróleo e Inflação
Recomendamos que operadores de derivativos se posicionem para maior volatilidade enquanto o USD/JPY orbita o nível crítico de 163,70. Como o Japão importa mais de 95% do seu petróleo, qualquer nova alta dos preços globais do bruto — que flertam com a marca de US$ 85 por barril — tende a impor forte pressão sobre o iene. Sugerimos o uso de opções de compra (calls) compradas em USD/JPY para capturar uma possível alta caso as tensões no Oriente Médio continuem elevando os custos de energia.
Ao mesmo tempo, é preciso monitorar de perto os próximos dados de inflação de Tóquio, com o núcleo do CPI projetado para avançar marginalmente a 1,7%. Historicamente, a aceleração da inflação no Japão já motivou mudanças súbitas na política do Banco do Japão, o que pode desencadear rápidas “short squeezes” no iene. Para administrar esse risco, preferimos estruturas de put spread em proporção (ratio put spreads) em USD/JPY para proteger contra uma queda abrupta caso o dado de inflação provoque uma resposta mais hawkish no Japão.
Probabilidades de Alta de Juros nos EUA e Opções de Dólar
Enquanto isso, o lado americano da equação permanece altamente imprevisível, com os futuros de federal funds precificando uma chance incomum de 30,5% de uma alta imediata de juros. Esse viés hawkish é reforçado por uma probabilidade de 76,6% de elevação em setembro, mantendo os yields dos Treasuries em patamar elevado. Acreditamos que os traders deveriam comprar opções de compra (calls) de USD de curto prazo para se beneficiar de um dólar mais forte caso o Federal Reserve endosse essa narrativa mais hawkish.
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