USD/JPY ampliou para um segundo dia as quedas, negociando perto de 156,80 no horário europeu desta quinta-feira, após um movimento rápido ter reavivado especulações sobre uma nova intervenção japonesa. O par recuou quase 1% em questão de poucos minutos na tarde de quarta-feira e voltou a cair durante a madrugada, mantendo o foco no risco de ação oficial para sustentar o iene.
O iene se fortaleceu após comentários hawkish do membro do conselho do Banco do Japão (BoJ), Hajime Takata, levarem a uma reprecificação das expectativas de política monetária. Takata afirmou que 2026 traria uma mudança estrutural de regime ligada ao crescimento global e aos investimentos relacionados à IA, e argumentou que o BoJ deveria ir além de um ritmo semestral de altas e considerar alternativas a incrementos padrão de 0,25 p.p. O dólar também perdeu força após dados da ADP mostrarem que as folhas de pagamento do setor privado dos EUA subiram 38 mil em agosto, abaixo da projeção de 47 mil. Separadamente, o Rabobank apontou que o Tesouro dos EUA vem adotando práticas que, segundo o banco, se assemelham ao modelo neo-mercantilista da China.
Estratégia com Derivativos: Posicionamento Para Queda do USD/JPY
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para um aumento da pressão de baixa sobre o USD/JPY nas próximas semanas, com o par negociando perto de 156,80. A combinação de comentários hawkish do Banco do Japão e dados fracos do mercado de trabalho dos EUA sugere que o rali do iene ainda tem espaço para continuar. Recomendamos a compra de opções de venda (puts) de USD/JPY de curto prazo para capturar esse momentum de baixa.
A queda súbita de 1% na taxa de câmbio aponta para uma possível intervenção de mercado por parte das autoridades japonesas, espelhando a intervenção massiva de 9,8 trilhões de ienes (US$ 62 bilhões) observada durante movimentos semelhantes em 2024. Como essas intervenções repentinas fazem a volatilidade implícita disparar, devemos considerar a compra de straddles longos. Essa estratégia ajuda a lucrar com movimentos bruscos e repentinos em qualquer direção.
Fatores de Política e Macro que Sustentam a Força do Iene
Nossa visão negativa para o dólar americano é sustentada pelo arrefecimento do mercado de trabalho, com o relatório da ADP de agosto indicando apenas 38 mil vagas adicionadas. Historicamente, crescimento fraco do emprego pressiona o Federal Reserve a cortar juros, o que reduz o diferencial de rendimentos entre EUA e Japão. Esperamos que esse estreitamento do spread de juros impulsione mais desmontagem do carry trade em iene.
Com o Banco do Japão sinalizando uma mudança em direção a altas de juros mais rápidas e não tradicionais, precisamos nos preparar para um iene mais forte no médio prazo. Traders de derivativos podem usar bear put spreads de vencimentos mais longos para gerir risco enquanto se posicionam para essa mudança estrutural. Essa estrutura limita o custo de prêmio, ao mesmo tempo em que permite capturar ganhos graduais à medida que as políticas monetárias continuam a convergir.
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