USD/JPY não conseguiu estender a recuperação de quinta-feira a partir de 158,00, descrita como a mínima de uma semana e meia, e encontrou nova pressão vendedora na sexta-feira. O par oscilou perto de 158,60 durante a primeira metade da sessão europeia, mantendo-se modestamente em baixa e a caminho de registrar sua primeira queda semanal em três semanas.
O iene recebeu suporte limitado após o núcleo do CPI do Japão, excluindo alimentos frescos, subir 1,8% na comparação anual em julho, ante 1,6% anteriormente, no ritmo mais rápido desde janeiro. Uma segunda medida, que exclui alimentos frescos e energia, avançou 1,9% após 1,7% em junho, reforçando o foco do Banco do Japão na inflação e pesando sobre o par junto com um dólar mais fraco. O índice do dólar (DXY) permaneceu próximo ao menor nível desde 14 de maio, à medida que expectativas de uma ação imediata do Fed arrefeceram, embora as precificações ainda impliquem cerca de 68% de chance de alta de juros até o fim do ano; a ata do FOMC de 28–29 de julho apontou para uma elevação no curto prazo caso não haja mais progresso na inflação. Diferenciais mais amplos de juros entre EUA e Japão, preocupações com a trajetória fiscal do Japão, os próximos PMIs preliminares dos EUA e os desdobramentos no Oriente Médio seguiram no radar.
Estratégia de Negociação de Derivativos e Sensibilidades
Acreditamos que operadores de derivativos devem evitar correr para montar posições vendidas agressivas em USD/JPY, apesar do recuo recente em direção ao nível de 158,00. Embora o par venha sofrendo pressão baixista, tendências históricas mostram que o USD/JPY permanece altamente sensível a mudanças abruptas na política dos bancos centrais, assim como a volatilidade intensa observada após o Banco do Japão encerrar a política de juros negativos no início de 2024. Por ora, é melhor aguardar um rompimento sustentado abaixo do suporte-chave em 155,20 antes de assumir uma visão baixista de prazo mais longo.
Devemos acompanhar de perto estratégias com opções, como straddles, para capturar a volatilidade esperada à medida que a inflação japonesa ganha tração. Com o núcleo do CPI do Japão subindo para 1,8% e o índice subjacente que exclui alimentos e energia chegando a 1,9%, aumenta a pressão sobre o Banco do Japão para elevar os juros novamente a partir do nível atual de 0,25%. Essa inflação doméstica em alta torna o iene mais atrativo, mas é importante observar se o rendimento do JGB (título público japonês) de 10 anos ultrapassa o patamar crítico de 1,0% nas próximas semanas para confirmar esse movimento.
Gestão de Risco e Catalisadores de Mercado
Enquanto isso, recomendamos o uso de opções cambiais de curto prazo para proteger contra uma recuperação repentina do dólar americano. Embora o DXY esteja enfraquecido perto de mínimas de vários meses, o mercado ainda precifica aproximadamente 68% de chance de mais uma alta de juros pelo Federal Reserve até o fim deste ano, diante de riscos persistentes de inflação. Como o diferencial entre a taxa básica do Fed e a do Japão permanece historicamente amplo, qualquer sinal mais hawkish nos próximos dados econômicos dos EUA pode provocar rapidamente uma reversão acentuada na taxa de câmbio.
Também é preciso manter atenção a catalisadores externos, como os PMIs preliminares dos EUA e as tensões contínuas no Oriente Médio, que podem desencadear fluxos rápidos para ativos de refúgio. Para operadores de derivativos, o uso de stop-losses apertados em posições vendidas em iene será essencial para gerir o risco neste ambiente altamente imprevisível. Devemos permanecer ágeis, priorizando estratégias de curto prazo em faixa (range-bound) até que surja uma tendência mais clara a partir das próximas reuniões de bancos centrais.
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