USD/JPY recuou após testar a resistência perto de 162,80, mas permanece acima do topo de março, em torno de 160,40. A correção ocorre após uma retomada das compras de dólar, lideradas por USD/Ásia, à medida que as dinâmicas de “squeeze” pós-Nonfarm Payrolls (NFP) se desfazem. As conversas no mercado têm se concentrado em 165 como um possível nível-chave, enquanto os indicadores técnicos já não apontam para um dólar sobrecomprado, o que pode sustentar compras táticas.
A atenção está em saber se o par consegue sustentar a zona de suporte em torno de 160,40 após o Banco do Japão (BoJ) e o Ministério das Finanças do Japão (MoF) não atuarem durante a janela de feriado nos EUA. A ação do preço sugere que a resistência intermediária segue em vigor perto de 162,80, e é possível um período de consolidação entre 160,40 e 162,80. Ainda não surgiram sinais de baixa para um movimento estendido, mas um rompimento claro abaixo de 160,40 aumentaria o risco de uma queda mais profunda.
Renovada Força do Dólar e Oportunidades Táticas
Vemos o recuo a partir de perto de 162,80 como uma pausa temporária, especialmente com o par se mantendo firme acima do suporte de 160,40. O forte relatório de emprego dos EUA divulgado na sexta-feira passada, que mostrou um ganho de mais de 250 mil vagas no payroll não agrícola, reforça a força subjacente do dólar. Como os indicadores técnicos já não sugerem um dólar sobrecomprado, entendemos que isso abre uma oportunidade tática de compra.
A ausência de intervenção das autoridades japonesas durante o recente período de feriado nos EUA mudou a psicologia do mercado, com rumores de que 165 passou a ser a nova “linha na areia”. Essa inação contrasta com a intervenção agressiva vista na primavera de 2024, quando defenderam o nível de 160. Acreditamos que, desta vez, as autoridades estão sendo mais cautelosas, possivelmente permitindo uma desvalorização maior do iene antes de agir.
Estratégias com Opções e Gestão de Risco
Diante da retomada das compras de dólar, estamos avaliando a compra de opções de compra (calls) com preços de exercício em torno de 163,50 e 164,00, com vencimento nas próximas semanas. Essa estratégia oferece uma forma de capturar ganhos caso haja um avanço gradual em direção ao nível de 165. O risco definido limitado ao prêmio da opção é atraente no caso de uma reversão súbita ou de uma intervenção inesperada.
Também precisamos nos preparar para o risco de um rompimento para baixo do suporte crítico de 160,40. Uma quebra decisiva nessa região poderia desencadear uma queda bem mais acentuada, semelhante ao recuo de 500 pips observado após a intervenção de abril de 2024. Para se proteger disso, estamos considerando opções de venda (puts) baratas, fora do dinheiro, ou mesmo straddles para aproveitar o aumento de volatilidade que esperamos.
O vetor fundamental segue sendo o expressivo diferencial de juros entre a taxa de política do Federal Reserve, em 4,75%, e a do Banco do Japão, que mal está acima de zero. Enquanto esse enorme gap persistir, quedas em USD/JPY tendem a ser vistas pelo mercado mais amplo como oportunidades de compra. Não vemos esse quadro fundamental mudando no curto prazo.
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