O USD/JPY desceu para cerca de 160,15 durante a sessão asiática de terça-feira, à medida que o iene recuperou terreno após um acordo para reabrir o Estreito de Ormuz. O entendimento põe fim a um bloqueio dos EUA a portos iranianos e estabelece uma janela de 60 dias para negociações nucleares, desviando a procura de novo para a moeda japonesa e pressionando o par. O Presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que o Irão concordou em nunca vir a ter uma arma nuclear, enquanto o documento foi assinado do lado norte-americano por Trump e pelo Vice-Presidente JD Vance e, pelo lado do Irão, pelo presidente do Parlamento, Mohammad Bagher Ghalibaf.
As atenções viram-se agora para a decisão de taxas de juro do Banco do Japão (BoJ), prevista para mais tarde na terça-feira, com os mercados a anteciparem uma subida para máximos de 31 anos, à medida que os decisores respondem a pressões nos preços associadas ao choque energético resultante da guerra com o Irão. A reunião será presidida pelo vice-governador Ryozo Himino, uma vez que o governador Kazuo Ueda se encontra hospitalizado com um quisto hepático infectado. O vice-governador Shinichi Uchida fará a conferência de imprensa após a reunião, e a ausência marca a primeira vez que um governador do BoJ falha uma sessão de política monetária desde 1998.
Fatores por Detrás da Força do Iene: Acordo no Médio Oriente e Mudança na Política do BoJ
A quebra do USD/JPY para perto de 160,15 é o movimento que vínhamos a acompanhar e está a acontecer por razões fundamentais. O efeito combinado de uma potencial subida de taxas pelo Banco do Japão e de uma desescalada do conflito no Médio Oriente cria um forte argumento para um iene mais forte. Vemos isto não como um recuo temporário, mas como o início de uma inversão de tendência significativa.
Com o Banco do Japão esperado a elevar as taxas de juro para o nível mais alto em mais de três décadas, o principal motor da fraqueza do iene está a ser desmontado. Esta medida reduz de forma agressiva o diferencial de taxas de juro entre os EUA e o Japão, que alimentou durante anos a estratégia de carry trade sobre o iene. Historicamente, quando o BoJ mudou de uma política ultra-expansionista, o iene fortaleceu-se de forma considerável.
A reabertura do Estreito de Ormuz dá ainda outro forte impulso ao iene ao reduzir os preços do petróleo. O Japão importa mais de 90% da sua energia, pelo que uma queda do crude face aos máximos recentes em torno de 78 dólares por barril melhora diretamente a balança comercial e alivia a inflação. Isto reduz a pressão sobre empresas e consumidores japoneses, reforçando o valor fundamental da moeda.
Posicionamento Estratégico e Níveis-Chave no USD/JPY
Perante este enquadramento, estamos a posicionar-nos para uma continuação do movimento de queda no USD/JPY através de derivados. Recomendamos a compra de opções put com maturidade nas próximas semanas para captar o que esperamos ser uma descida rápida. Dado que a volatilidade implícita está agora elevada, a construção de bear put spreads pode ser uma estratégia eficiente em termos de capital para visar um movimento em direção ao nível de 155,00.
Olhando em frente, o nível 160 — que motivou intervenção do governo em 2024 — tornou-se agora um teto reforçado pela política do banco central. A nossa estratégia para as próximas semanas será vender quaisquer recuperações de volta para essa zona. Antecipamos que o mercado comece a testar níveis de suporte anteriores, com um foco inicial na área dos 152,00, que foi um campo de batalha-chave no ano passado.
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