USD/JPY caiu inesperadamente para 160,62, rompendo abaixo de um nível de suporte citado anteriormente em 161,80, antes de se recuperar e encerrar em 161,09, queda de 0,90%. O movimento brusco inclinou o tom de curto prazo para fraqueza, embora condições de sobrevenda profunda apontem para um repique corretivo. Na janela de 24 horas, o par é visto em recuperação, mas limitado na faixa de 160,80–161,90.
Em um horizonte de uma a três semanas, o risco de baixa permanece condicionado. Uma movimentação em direção a 160,00 é esperada apenas se o USD/JPY conseguir um fechamento abaixo de 160,60, enquanto a probabilidade desse desfecho persiste desde que a resistência em 162,45 não seja rompida. A orientação anterior, de 1º de julho, mencionava o spot em 162,60, com 163,00 marcado como o próximo nível de alta, e o par posteriormente atingiu 162,83 antes de reverter para baixo.
Vetores de mercado e risco de intervenção
Vemos a recente queda acentuada do USD/JPY abaixo de 161,00 como uma mudança relevante na dinâmica de mercado. O par está profundamente sobrevendido, portanto esperamos um breve repique em direção à região de 161,90 nos próximos dias. Esse repique deve ser visto como uma oportunidade de posicionamento para mais força do iene, e não como uma reversão da nova tendência de baixa.
A queda súbita muito provavelmente foi acionada por uma intervenção discreta (“stealth”) das autoridades japonesas, uma tática que elas já utilizaram antes. Essa ameaça agora é crível, especialmente depois que o principal diplomata cambial do Japão, Masato Kanda, alertou contra movimentos especulativos apenas na semana passada. O mercado se lembra de mais de ¥9 trilhões (US$ 56 bilhões) gastos em intervenção no fim de 2022, e os traders agora estão em alerta máximo para uma repetição.
Essa reversão foi amplificada por um posicionamento extremo, com os dados mais recentes da CFTC mostrando posições líquidas especulativas vendidas contra o iene perto de máximas históricas pouco antes da queda. Operações tão “lotadas” são altamente suscetíveis a um desmonte violento, o que provavelmente estamos vendo agora. Acreditamos que esse rali do iene puxado por recompras de vendidos ainda tem espaço para avançar.
Perspectiva fundamental e implicações para trading
Fatores fundamentais também começam a se alinhar para um USD/JPY mais fraco. O relatório mais recente de payroll (Non-Farm Payrolls) dos EUA veio em 175 mil, ligeiramente abaixo das expectativas, sugerindo um arrefecimento do mercado de trabalho. Ao mesmo tempo, o núcleo do CPI de Tóquio recentemente subiu para 2,3%, mantendo uma pressão moderada sobre o Banco do Japão para normalizar a política.
Para traders de derivativos, esse ambiente favorece estratégias que se beneficiam de queda de preços e alta volatilidade. Vemos valor em vender spreads de call fora do dinheiro (OTM), com strike vendido acima do forte nível de resistência em 162,45, para capturar prêmios elevados. Caso o par consiga um fechamento diário abaixo do suporte em 160,60, consideraríamos comprar puts mirando o nível psicológico de 160,00.
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