USD/IDR estendeu o segundo dia de alta, sendo negociado perto de 17.810 na sessão europeia de quarta-feira, à medida que o Dólar se fortalecia em meio à alta dos rendimentos dos Treasuries e a preços de petróleo mais firmes. Uma liquidação global de títulos levou o rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA a 4,80%, o maior nível desde o início de 2025, enquanto o petróleo bruto avançou após a escalada das hostilidades entre Estados Unidos e Irã elevar preocupações com possíveis interrupções nos fluxos de energia do Oriente Médio e com a volta de riscos inflacionários.
Os dados dos EUA vieram mistos. As vagas de emprego do JOLTS de julho ficaram em 7,27 milhões, abaixo do esperado, e o ISM Manufacturing PMI arrefeceu para 54,6 em agosto, ante 55,6, permanecendo em território de expansão. As atenções agora se voltam para o relatório de emprego da ADP e o payroll (Nonfarm Payrolls) de sexta-feira, em busca de pistas sobre a trajetória de juros do Federal Reserve. Na Indonésia, a inflação acelerou em agosto em relação ao piso de três meses observado em julho, puxada pela alta dos custos de alimentos, e a inflação subjacente avançou ao maior nível desde março de 2023. O Parlamento confirmou Destry Damayanti como presidente do Bank Indonesia, e ela elevou a projeção de crescimento para 2027 para 5,2%–6,0%, com o teto indicando o ritmo mais forte desde 2012.
Estratégias de Negociação para Moedas, Juros e Energia
Com o USD/IDR avançando em direção a 17.810, recomendamos que traders de derivativos comprem opções de compra (calls) de USD/IDR de curto prazo para capturar uma continuidade do movimento de alta. A rupia indonésia vem sofrendo forte pressão com o fortalecimento do dólar, tornando calls simples (vanilla) ou estruturas de call spread uma forma eficiente de alavancar essa fraqueza cambial. Historicamente, quando esse par rompe grandes barreiras psicológicas, a volatilidade tende a disparar rapidamente, favorecendo estratégias compradas em volatilidade (long vol).
Também vale focar no mercado de juros dos EUA, onde o rendimento do Treasury de 10 anos saltou para a máxima de vários meses em 4,80%. Diante de preocupações persistentes com inflação, comprar opções de venda (puts) em futuros de Treasuries ou montar payer swaps é uma forma bastante prática de se posicionar para juros mais altos. Se os próximos dados da ADP e do payroll indicarem um mercado de trabalho resiliente, os yields podem facilmente voltar a caminhar para a região de 5,0% — pico visto no fim de 2023.
Com a escalada das hostilidades entre EUA e Irã levando o petróleo para perto de US$ 90 por barril, recomendamos manter posições compradas em calls de energia. Esse choque do petróleo atua como um golpe duplo, elevando as expectativas globais de inflação e ao mesmo tempo drenando capital de mercados emergentes importadores de energia. Estruturas de bull call spread no Brent permitem capturar ganhos com disrupções geopolíticas na oferta, limitando o risco de perda.
Dinâmica Doméstica de Juros e Câmbio na Indonésia
No front doméstico, a aceleração da inflação subjacente e metas de crescimento otimistas de até 6,0% sugerem que o Bank Indonesia pode ser forçado a elevar juros para defender a rupia. Podemos nos preparar para isso assumindo posições pagadoras em swaps de taxa de juros indonésios (IRS), para capturar a alta dos yields domésticos. No entanto, é importante manter stops apertados em quaisquer posições vendidas em rupia, pois intervenções inesperadas do banco central podem provocar fortes — embora temporárias — valorizações da moeda local.
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