USD/IDR seguiu fraco pelo quarto dia, operando perto de 18.040 no horário asiático, à medida que a rupia se fortaleceu com dados mais firmes da Indonésia e um dólar americano mais fraco. O PMI Industrial da S&P Global da Indonésia subiu para 50,2 em julho, de 46,9 em junho, o melhor nível desde fevereiro, com a produção avançando levemente após quatro meses de contração e os novos pedidos se estabilizando após a queda de junho. A inflação também arrefeceu: o CPI cheio desacelerou para 2,88% na comparação anual, de 3,34%, abaixo da expectativa de 3,2% e dentro da banda-alvo do Bank Indonesia de 1,5%–3,5%, enquanto a inflação subjacente ficou em 2,76% e os preços mensais caíram 0,14% frente a projeções de alta de 0,1%, marcando a primeira deflação mensal desde janeiro.
O dólar também recuou após o Japão confirmar uma intervenção coordenada de compra de iene com os EUA, enquanto números do Banco do Japão indicaram gastos de até US$ 58,97 bilhões e Tóquio reiterou disposição para agir novamente. Em outro ponto, o FXS Speechtracker atribuiu às falas de Barkin nota 6,2/10, contra uma média histórica de 5,4/10, e o FXS Fed Sentiment Index caiu 0,46 ponto, para 148,24, ainda acima do nível neutro de 100. Separadamente, a melhora do apetite por risco veio após relatos de que o presidente Donald Trump pausou ataques planejados ao Irã, com as conversas supostamente focadas no programa nuclear iraniano e na reabertura do Estreito de Hormuz.
Estratégia com Derivativos com a Melhora dos Fundamentos da Indonésia
Vemos um forte argumento para traders de derivativos se posicionarem para novas quedas no par USD/IDR, que atualmente oscila em torno de 18.040. A resiliência econômica doméstica da Indonésia está bastante evidente, com o PMI Industrial da S&P Global voltando a 50,2, sinalizando um retorno saudável ao território de expansão. Recomendamos utilizar contratos a termo (forwards) vendidos em USD/IDR ou comprar opções de venda (puts) de USD para se beneficiar do fortalecimento da rupia.
Com a inflação cheia anual arrefecendo de forma relevante para 2,88% em julho, os yields reais do país permanecem altamente atrativos para investidores internacionais. Historicamente, quando o Bank Indonesia mantém a taxa básica estável — que ficou em 6,25% durante sua defesa da moeda em 2024 — uma inflação tão baixa amplia significativamente o diferencial de juros reais em relação aos EUA. Esse diferencial favorável sugere que devemos esperar fluxos sustentados para a dívida em Jacarta, mantendo a moeda local bem amparada.
Fraqueza do Dólar e Ventos Favoráveis Globais Mais Amplos
No cenário global, o dólar americano enfrenta fortes pressões após intervenções coordenadas no câmbio, com o Banco do Japão mobilizando até US$ 58,97 bilhões para sustentar o iene. Essa intervenção expressiva, combinada à redução da ansiedade geopolítica no Oriente Médio após pausas diplomáticas, arrefeceu a demanda por porto seguro pela moeda americana. Acreditamos que traders de derivativos devem explorar essa fraqueza mais ampla do dólar estabelecendo posições vendidas na moeda contra divisas emergentes de maior rendimento.
Além disso, os comentários cautelosos do dirigente do Fed Thomas Barkin, classificando a decisão de juros como “muito apertada” (“close call”), indicam que formuladores de política nos EUA estão relutantes em promover novas altas, mantendo os comprados em dólar na defensiva. Para navegar esse Fed hesitante e a mudança no apetite global por risco, favorecemos o uso de estruturas de opções em spread baixista em USD/IDR, para limitar o risco de prêmio e, ao mesmo tempo, capturar o movimento de baixa. Nas próximas semanas, acompanhar de perto os dados de mercado de trabalho dos EUA e os balanços comerciais da Indonésia será crucial para calibrar o timing dessas entradas via derivativos.
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