O USD/CNH tem vindo a cair, numa altura em que a fraqueza generalizada do dólar norte-americano coincide com uma melhoria das contas externas da China acima do esperado, deixando o par próximo do suporte no mínimo plurianual de junho, em 6,7581. O excedente comercial da China em maio alargou, impulsionado por atividade ligada à cadeia de abastecimento de IA, com os volumes de exportação apoiados pela procura de bens relacionados com IA, enquanto as importações foram sustentadas por compras de semicondutores.
O excedente comercial subiu para um máximo de quatro meses de 105,4 mil milhões de dólares, com as exportações a aumentarem 19,4% em termos homólogos e as importações a crescerem 27,4% em termos homólogos, ambos acima do consenso. No último ano, o excedente comercial da China totalizou 1,17 biliões de dólares, sublinhando a dimensão dos influxos líquidos via comércio, a par da recente firmeza da moeda.
Fatores Da Tendência Descendente Do USD/CNH
Tendo em conta a tendência descendente sustentada no USD/CNH, vemos oportunidades para as próximas semanas. O par está a testar o seu mínimo plurianual em torno de 6,7581, num movimento impulsionado pela fraqueza generalizada do dólar norte-americano e por uma força assinalável da economia chinesa. Esta pressão em baixa parece sólida, criando uma tendência clara para os traders seguirem.
A força do yuan é alimentada por um excedente comercial muito elevado, que os dados recentes confirmam estar a aumentar. O mais recente relatório aduaneiro da China, divulgado na semana passada, mostrou que as importações de semicondutores dispararam quase 30% em termos homólogos em maio de 2026, alimentando um boom global na procura das exportações chinesas ligadas à IA. Esta força fundamental sugere que a apreciação do yuan está bem suportada por atividade económica efetiva.
Do outro lado do par, o dólar norte-americano está a enfraquecer à medida que as expectativas de inflação arrefecem. A leitura do Índice de Preços no Consumidor (CPI) de maio de 2026 fixou-se em 2,8%, levando os mercados a incorporarem uma postura mais dovish por parte da Reserva Federal. Esta divergência no dinamismo económico entre os EUA e a China é o principal motor da tendência cambial.
Estratégias De Trading E Estratégia De Mercado
Em resposta, estamos a considerar a compra de opções put sobre USD/CNH com vencimentos no final de julho e em agosto. Esta estratégia permite-nos beneficiar de uma continuação da queda abaixo do nível de suporte de 6,7581, delimitando de forma rigorosa o risco máximo. A atual baixa volatilidade do par torna o prémio de entrada destas opções atrativo.
Para investidores com maior tolerância ao risco, estamos também a ponderar iniciar posições curtas em futuros de USD/CNH. Isto oferece uma exposição mais direta ao momentum de queda que antecipamos no curto prazo. Utilizaríamos um stop-loss apertado ligeiramente acima do nível psicológico de resistência em 6,8000.
Este cenário faz lembrar o período de 2017-2018, quando uma combinação de forte crescimento na China e um ambiente de taxas de juro estável nos EUA levou a uma apreciação significativa e prolongada do yuan. Os atuais fatores fundamentais, sobretudo na cadeia de abastecimento de IA, sugerem que esta tendência ainda tem margem para continuar.
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