USD/CHF ampliou sua alta pela segunda sessão, sendo negociado perto de 0,8110 no pregão asiático desta terça-feira, enquanto o Dólar dos EUA encontrou suporte na demanda por ativos de proteção associada à continuidade das hostilidades entre EUA e Irã. A escalada elevou os preços do petróleo, reacendendo preocupações com a inflação e aumentando o foco nas perspectivas para os juros.
A ferramenta CME FedWatch mostrou os mercados precificando uma probabilidade de 64,2% de alta de juros pelo Federal Reserve em setembro, acima de 57,8% no dia anterior, enquanto as autoridades observam o habitual período de silêncio antes da reunião do FOMC da próxima semana, na qual a taxa dos fed funds é amplamente esperada para permanecer estável. Os ataques dos EUA ao Irã continuaram pelo décimo dia consecutivo, junto com retaliações de Teerã contra países vizinhos. Do lado suíço, as atas do SNB mantiveram uma visão estável de inflação no médio prazo, mas indicaram maior cautela, à medida que as tensões geopolíticas elevam os riscos de inflação no curto prazo; o SNB reiterou sua prontidão para intervir nos mercados de câmbio para limitar uma valorização excessiva do franco e apoiar a estabilidade de preços, com os dados da Balança Comercial de junho previstos para mais tarde.
Tensões Geopolíticas e Momentum do USD/CHF
À medida que acompanhamos a escalada do conflito entre EUA e Irã, recomendamos que operadores de derivativos se posicionem para uma continuidade da pressão altista sobre o par USD/CHF. O aumento do risco geopolítico já impulsionou os preços globais do petróleo, com o Brent testando a faixa de US$ 85 a US$ 90, o que historicamente provoca picos súbitos na inflação dos EUA. Recomendamos o uso de opções de compra (calls) em USD/CHF para capturar esse momentum, ao mesmo tempo em que se limita o risco de baixa em caso de reversões repentinas do mercado.
Com a ferramenta CME FedWatch indicando alta nas expectativas de aumento de juros em setembro para 64,2%, os futuros de juros de curto prazo estão precificando uma política monetária muito mais restritiva do que se esperava anteriormente. Historicamente, em períodos de tensões elevadas no Oriente Médio, o Índice do Dólar (DXY) tende a avançar em média de 2% a 3% ao longo de algumas semanas, à medida que o capital global busca segurança. Devemos considerar a compra de opções de compra (calls) de USD com vencimentos após a próxima reunião do FOMC em setembro para aproveitar essa guinada mais “hawkish”.
Política do SNB e Dinâmica do Franco Suíço
Ao mesmo tempo, devemos monitorar de perto o Banco Nacional Suíço (SNB), que tem histórico de intervenções cambiais agressivas para evitar que o franco se valorize demais. Em intervenções anteriores, como as do início de 2024, o SNB conseguiu limitar os ganhos do CHF para proteger a economia suíça, dependente das exportações. Diante da divulgação de hoje dos dados da Balança Comercial de junho, que normalmente refletem um superávit em torno de 3 a 4 bilhões de CHF, quaisquer sinais de fraqueza nas exportações provavelmente acionarão o SNB, tornando posições vendidas em CHF altamente atraentes.
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