USD/CHF ficou estável na sexta-feira, à medida que o dólar dos EUA reduziu perdas anteriores, sendo negociado perto de 0,8013 após ter caído para 0,7949 um dia antes, o menor nível desde 17 de junho. Mesmo com a recuperação, o par seguia encaminhado para uma semana negativa. Na Suíça, comentários de Petra Tschudin, membro do Conselho Diretor do Banco Nacional Suíço (SNB), pesaram sobre o franco, com a dirigente sinalizando que cortes de juros abaixo de zero poderiam ser usados para manter a inflação dentro de uma faixa de 0% a 2% no médio prazo, ao mesmo tempo em que apontou expectativas de juros mais firmes no exterior como um fator por trás da fraqueza do CHF.
O Índice Dólar (DXY) estava em torno de 98,81 após recuar para 98,56, embora permanecesse perto de uma mínima de três meses e caminhasse para uma queda semanal de quase 0,80%. No front de dados, o PMI Composto preliminar da S&P Global subiu para uma máxima de 52 meses, a 56,0 em agosto, ante 54,5; o PMI de Serviços avançou para uma máxima de 20 meses, a 56,8 ante 54,6, enquanto o PMI Industrial recuou para uma mínima de cinco meses, a 53,2 ante 53,9. No início da semana, o dólar perdeu força após o Tesouro dos EUA afirmar que dobraria as recompras de títulos do governo de prazos mais longos para dar suporte à liquidez, para pelo menos US$ 4 bilhões por operação; separadamente, a ferramenta CME FedWatch apontou a probabilidade de manutenção dos juros no próximo mês em cerca de 65%, com as atenções se voltando para os dados de inflação PCE da próxima semana.
Volatilidade e Estratégias de Operações com Opções em Meio à Divergência de Sinais dos Bancos Centrais
Devemos nos preparar para uma volatilidade mais elevada no par USD/CHF, à medida que sinais conflitantes dos bancos centrais criam oportunidades específicas no mercado de opções. Com o Banco Nacional Suíço insinuando um retorno a juros negativos e o Federal Reserve inclinado a uma pausa no ciclo, a dinâmica tradicional desse par está mudando. Diante desses desdobramentos, recomendamos que traders de derivativos utilizem straddles ou strangles de curto prazo para capturar rompimentos bruscos em qualquer direção.
Indicadores Econômicos, Posicionamento na Curva de Juros e Perspectiva para o Dólar
Para sustentar essa estratégia, podemos olhar os indicadores econômicos mais recentes, que mostram um setor de serviços dos EUA resiliente, com o PMI de Serviços da S&P Global saltando para uma máxima de 20 meses, a 56,8. Essa resiliência, em contraste com as medidas suíças de combate à inflação, sugere que qualquer pressão baixista sobre o dólar dos EUA pode ser temporária. Historicamente, quando o setor de serviços dos EUA supera a indústria por essa margem, o dólar tende a encontrar um piso sólido, tornando opções de venda (puts) sobre CHF uma proteção (hedge) atraente.
Além disso, devemos monitorar de perto as recompras ampliadas do Tesouro dos EUA para suporte à liquidez, que foram dobradas para pelo menos US$ 4 bilhões por operação. Essa injeção expressiva de liquidez está atuando como um fator de pressão sobre os yields de longo prazo dos EUA, o que atualmente mantém pressão baixista sobre o DXY, perto de sua mínima de três meses em 98,56. Para quem opera swaps de juros ou futuros de moedas, sugerimos posicionamento para uma curva de juros mais achatada, à medida que o mercado absorve essa intervenção fiscal antes da divulgação dos próximos dados de inflação PCE.
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