USD/CHF operou com viés de baixa na segunda-feira, já que o Dólar americano permaneceu sob pressão, com a força mais ampla do Iene japonês definindo o tom. O par estava em torno de 0,8091 após recuar da máxima intradiária de 0,8110. Em outros mercados, o USD/JPY caiu para uma mínima de seis meses e meio perto de 154,40, enquanto o Índice do Dólar (DXY) oscilou próximo de uma mínima de duas semanas em torno de 98,90. As tensões no Oriente Médio e a alta dos preços do petróleo alimentaram preocupações com a inflação e, em conjunto com os dados firmes de emprego dos EUA divulgados na sexta-feira, mantiveram no radar as expectativas de novas altas de juros pelo Federal Reserve (Fed) antes das divulgações do PPI e do CPI dos EUA e da reunião do Fed em 15-16 de setembro.
O Franco suíço teve dificuldade para se beneficiar plenamente da fraqueza do Dólar, à medida que a dinâmica de carry trade e o cenário de política monetária moldaram a demanda. Com as expectativas de novo aperto pelo Banco do Japão (BoJ) reduzindo o apelo do Iene como moeda de financiamento, a atenção se deslocou para o Franco, dado que o Banco Nacional Suíço (SNB) mantém a taxa de política em 0%; porém, a disposição do SNB de intervir para conter uma apreciação acentuada atuou como fator limitante. No técnico, o USD/CHF se manteve perto da sua média móvel simples (SMA) de 50 dias em torno de 0,8091, com as SMAs de 100 e 200 dias ainda sustentando a estrutura mais ampla; o RSI estava próximo de 51 e o MACD permanecia marginalmente positivo. A resistência ficava perto de 0,8150 e 0,8200, enquanto os suportes estavam em 0,8000 e na SMA de 200 dias em torno de 0,7935.
Perspectiva de Volatilidade e Estratégia em USD/CHF
Acreditamos que operadores de derivativos devem se preparar para uma expansão de volatilidade em USD/CHF, já que o par consolida de forma estreita ao redor da sua SMA de 50 dias em 0,8091. Historicamente, a volatilidade implícita de um mês do USD/CHF gira em torno de 6,5%, mas normalmente sobe de 1,5 a 2 pontos percentuais nos dias que antecedem divulgações cruciais de inflação nos EUA e reuniões do Federal Reserve. Com o CPI e o PPI dos EUA programados para esta semana, antes da reunião do Fed em meados de setembro, a compra de straddles ou strangles de curto prazo nos permitirá lucrar com um rompimento forte em qualquer direção.
Posicionamento e Gestão de Risco
Alternativamente, podemos considerar estruturas de bull call spread para capturar o aumento da divergência de juros entre o Federal Reserve e o Banco Nacional Suíço. A potencial alta de juros do Fed é fortemente respaldada pela elevação dos preços de energia, enquanto o SNB mantém a taxa de política em 0%. Esse contraste acentuado torna o Franco uma principal moeda de financiamento para carry trades, o que historicamente limita seu potencial de valorização quando investidores globais buscam rendimento.
Para administrar o risco de baixa, vale observar que o nível psicológico de 0,8000 é fortemente reforçado pela SMA de 100 dias. Além disso, a postura ativa do SNB em intervenções cambiais — apoiada por reservas em moeda estrangeira que historicamente já excederam 700 bilhões de CHF — torna muito improvável uma queda sustentada abaixo de 0,7935. A venda de opções de venda (puts) fora do dinheiro (OTM) em 0,7950 ou abaixo pode ajudar a capturar prêmio com maior segurança, usando o “piso” implícito do SNB como proteção.
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