USD/CHF cedeu na sexta-feira, à medida que o dólar perdeu fôlego na entrada do fim de semana, com realização de lucros após uma semana forte sustentada pela alta hawkish de 25 pontos-base do Federal Reserve, que levou a taxa para a faixa de 3,75%–4,00%. O par era negociado em torno de 0,8220, depois de ter passado brevemente de 0,8250 no início da semana, o maior nível desde maio de 2025. O índice do dólar (DXY) atingiu máxima de sete semanas antes de recuar para cerca de 100,26, a partir do pico intradiário de 100,56. Em juros, o rendimento do Treasury de 10 anos rondou 5,00%, perto da máxima de 2007 em 5,04% tocada no início desta semana.
Os rendimentos foram sustentados por preços firmes do petróleo, já que a guerra no Oriente Médio manteve elevados os riscos de oferta de energia. O dot plot do Fed mostrou que 16 de 18 dirigentes esperam pelo menos mais uma alta neste ano, enquanto dados recentes foram citados como indicando inflação acima de 3%. Ainda assim, o par seguia no caminho para a quarta alta semanal consecutiva, refletindo em grande parte a fraqueza do franco suíço, enquanto o Banco Nacional Suíço (SNB) mantém sua taxa de política monetária em 0% e os mercados aguardam sua decisão na próxima semana. Em separado, o uso do franco em operações de carry trade aumentou, já que a normalização da política do Banco do Japão e as taxas mais altas no Japão reduziram o apelo do iene como moeda de financiamento.
Estratégias de Negociação com Derivativos em USD/CHF
Recomendamos que traders de derivativos usem esta queda temporária para 0,8220 para montar exposição comprada por meio de bull call spreads em USD/CHF. Com o Federal Reserve elevando sua taxa básica para a faixa de 3,75%–4,00%, o aumento do diferencial de juros em relação à taxa de 0% da Suíça favorece fortemente o dólar. A compra de opções de compra (calls) com preço de exercício próximo de 0,8300 nos permite capturar a próxima perna de alta, ao mesmo tempo em que limita o risco de queda.
Antes da decisão crucial de política do Banco Nacional Suíço na próxima semana, a volatilidade implícita de curto prazo das opções de USD/CHF subiu em direção a 7,2%. Podemos aproveitar esse ambiente de opções mais caro vendendo opções de venda (puts) de franco suíço fora do dinheiro. Essa estratégia permite receber um prêmio atrativo, ao mesmo tempo em que se posiciona para a continuidade da fraqueza do franco suíço.
Principais Vetores de Mercado e Oportunidades de Carry Trade
Também é preciso acompanhar de perto o rendimento do Treasury de 10 anos, enquanto ele testa o nível crítico de 5,00%. Os rendimentos elevados têm sido sustentados por um mercado de energia resiliente, com o petróleo Brent se mantendo firme em torno de US$ 78 por barril diante de preocupações geopolíticas. Esse pano de fundo de rendimentos fortes sugere que o dólar deve permanecer bem sustentado frente a pares de menor retorno nas próximas semanas.
Por fim, recomendamos usar o franco suíço como a principal moeda de financiamento para estratégias de carry trade. Como as altas de juros do Banco do Japão tornaram o iene mais caro para tomar emprestado, o franco com taxa zero agora é o alvo preferido do mercado para funding. Ao vender o franco suíço a termo contra o dólar americano de maior rendimento, é possível capturar ganhos recorrentes com o aumento do diferencial de juros.
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