USD/CAD subiu ligeiramente para perto de 1,3990 na sexta-feira, com o Dólar dos EUA a encontrar suporte numa inflação norte-americana mais firme e num ambiente de aversão ao risco, enquanto o Dólar canadiano foi pressionado por um petróleo mais fraco e por um Banco do Canadá cauteloso. Os dados do Índice de Preços no Produtor (PPI) dos EUA de maio mostraram uma aceleração da inflação, com a taxa homóloga a subir para 6,5% — o ritmo mais rápido desde novembro de 2022 — enquanto a variação mensal ficou em 1,1%, acima do esperado. Os números reforçaram a visão de que a Reserva Federal poderá manter uma política restritiva por mais tempo, e o dólar beneficiou também da continuidade das tensões no Médio Oriente, apesar da conversa sobre um possível acordo de paz entre os EUA e o Irão.

No Canadá, o Banco do Canadá manteve a taxa diretora em 2,25% em junho e afirmou haver evidência limitada de que preços de energia mais elevados estejam a repercutir-se de forma generalizada na inflação, mantendo, ainda assim, a opção de novo aperto se necessário. A correção do petróleo continuou a pesar sobre o “loonie”, uma vez que as expectativas de melhoria dos fluxos globais de energia, associadas à diplomacia Washington-Teerão, pressionaram o crude e, por extensão, a moeda canadiana ligada às exportações. Mais tarde na sexta-feira, a atenção vira-se para a estimativa preliminar do Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade do Michigan para junho, uma divulgação que poderá alterar as expectativas quanto aos próximos passos da Fed e a direção do USD no curto prazo.

Divergência de política dos bancos centrais e resiliência do USD

Vemos a taxa de câmbio USD/CAD a avançar em direção a 1,3750, impulsionada por uma divergência clara na política dos bancos centrais. O Dólar dos EUA está a ganhar força à medida que os dados recentes sugerem que a Reserva Federal irá adiar quaisquer potenciais cortes de taxas. Entretanto, o Dólar canadiano está sob pressão devido ao corte da taxa de juro na semana passada por parte do Banco do Canadá (BoC).

O relatório do Índice de Preços no Consumidor (CPI) dos EUA, divulgado ontem, relativo a maio de 2026, mostrou uma inflação teimosa em 3,8%, acima dos 3,5% que os mercados antecipavam. Esta surpresa forçou uma reavaliação das expectativas para a Fed, com os mercados de futuros a apontarem agora para que o primeiro corte de taxas seja adiado para o início de 2027. Isto reforça o argumento a favor de um dólar mais forte no médio prazo.

Por outro lado, o BoC cortou a sua taxa diretora para 3,25% na semana passada, em resposta ao abrandamento do crescimento interno e a uma taxa de desemprego que subiu para 6,4%. Esta clivagem de política face aos EUA está a alargar o diferencial de taxas de juro a favor do Dólar dos EUA. Historicamente, divergências deste tipo, como a observada em 2018-2019, levaram a períodos prolongados de força do USD/CAD.

Fraqueza das matérias-primas e oportunidades de negociação

A acrescentar pressão sobre o “loonie” está a queda dos preços do petróleo, com o crude WTI a descer abaixo de 74 dólares por barril. Esta descida deve-se a preocupações com o abrandamento da procura global e com uma produção da OPEP+ acima do esperado. Sendo o Canadá um grande exportador de energia, esta fraqueza nos mercados de matérias-primas pesa diretamente sobre a sua moeda.

Para nós, este contexto sugere que a volatilidade deverá aumentar, criando oportunidades no mercado de opções. Acreditamos que comprar opções call de USD/CAD com vencimentos nos próximos 30 a 60 dias é uma estratégia prudente para beneficiar da tendência esperada de subida. Isto permite participar no potencial de valorização, definindo de forma rigorosa o risco envolvido.

Os principais acontecimentos a acompanhar nas próximas semanas serão os próximos dados de vendas a retalho dos EUA e a próxima leitura da inflação no Canadá. Estas divulgações serão críticas para confirmar se as atuais tendências de política e de atividade económica irão continuar. Quaisquer sinais adicionais de resiliência da economia dos EUA ou de fraqueza canadiana deverão, provavelmente, acelerar o movimento de subida do USD/CAD.

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