USD/CAD era negociado perto de 1,4045 na sexta-feira, recuperando-se após tocar a mínima de duas semanas em 1,3991 no dia anterior. A economia do Canadá cresceu 0,3% na comparação mensal em maio, após uma alta de 0,6% em abril (revisada para cima), segundo a Statistics Canada. Os ganhos de produção se espalharam por indústrias produtoras de bens e de serviços, e 13 de 20 setores industriais registraram aumentos.
O impulso ao dólar canadense perdeu força à medida que o dólar americano se fortaleceu com a expectativa de que o Federal Reserve possa manter a política restritiva por mais tempo. A volatilidade dos preços de energia e as tensões geopolíticas no Oriente Médio mantiveram as preocupações com a inflação no radar, e os mercados continuam precificando a possibilidade de uma alta de 25 pontos-base em setembro. O Fed manteve os juros inalterados em 3,5%–3,75%, com três dirigentes votando por um aumento imediato, enquanto o presidente do Fed, Kevin Warsh, reiterou o compromisso do banco central em restaurar a estabilidade de preços. O CME FedWatch mostra o mercado atribuindo cerca de 65% de probabilidade a uma alta de 25 pontos-base na reunião de setembro, com o foco se voltando para a versão final do índice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan, Expectativas do Consumidor e as Expectativas de Inflação do Consumidor de um e de cinco anos, previstos para mais tarde na sexta-feira.
Estratégias de Opções para USD/CAD com o Cenário de Política do Fed
Com o USD/CAD se recuperando de sua recente mínima de duas semanas em 1,3991 para ser negociado em torno de 1,4045, acreditamos que operadores de derivativos devem se preparar para a continuidade do momentum de alta nas próximas semanas. Dado o forte suporte psicológico próximo do nível de 1,4000, a compra de opções de compra (calls) de curto prazo em USD/CAD parece ser uma estratégia altamente viável. Esse posicionamento nos permite capturar o alargamento do diferencial de juros à medida que o Federal Reserve sinaliza mais uma elevação de taxa.
As estatísticas de mercado atualmente indicam 65% de probabilidade de uma alta de 25 pontos-base na taxa do Fed em setembro, o que elevaria a taxa de referência para a faixa de 3,75%–4,00%. Podemos aproveitar esse viés mais hawkish utilizando spreads de alta com calls (bull call spreads) com preços de exercício (strikes) em 1,4100 e 1,4200. Essa estratégia limita nosso risco máximo ao mesmo tempo em que nos posiciona para nos beneficiar da crescente divergência entre o Fed e o Banco do Canadá.
Proteção (Hedge), Volatilidade e Sensibilidade à Energia
Embora o crescimento resiliente de 0,3% do PIB do Canadá em maio ofereça algum suporte fundamental ao Loonie, dados históricos mostram que o crescimento doméstico raramente supera uma política agressiva do Fed. Para se proteger contra um fortalecimento repentino do CAD, sugerimos a venda (lançamento) de opções de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) abaixo do forte nível de suporte em 1,3900. Isso nos permite receber prêmio, aproveitando a volatilidade implícita atual de 7,4% nas opções de USD/CAD.
Além disso, os mercados globais de energia estão altamente voláteis, com o petróleo WTI (West Texas Intermediate) registrando um aumento de 12% nas flutuações mensais de preço. Como o USD/CAD historicamente mantém uma forte correlação negativa em torno de -0,70 com o petróleo, oscilações repentinas nos preços de energia provavelmente provocarão movimentos acentuados na moeda. Devemos monitorar esses picos de energia de perto, usando-os como oportunidades para montar posições compradas em USD em recuos temporários provocados pela dinâmica do CAD.
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