O USD/CAD devolveu os ganhos iniciais na sexta-feira, uma vez que um Dólar norte-americano mais fraco permitiu ao Dólar canadiano recuperar, apesar de dados mais fracos sobre o crescimento no Canadá. O par era negociado perto de 1,3780, depois de ter tocado 1,3829 mais cedo na sessão dos EUA. A expectativa de um eventual acordo EUA-Irão reduziu a procura por ativos de refúgio em Dólar, levando o Índice do Dólar (DXY) de novo para baixo de 99,00 face a um cabaz de seis moedas principais.
Os mercados estavam também focados em saber se o Presidente dos EUA, Donald Trump, daria a aprovação final a um memorando de entendimento (MOU) proposto, com 60 dias de duração, que prolongaria o cessar-fogo e reabriria o Estreito de Ormuz. O Irão não confirmou o acordo, mantendo a incerteza elevada, enquanto Teerão sustentou que a navegação através do estreito permanece sob o seu controlo e os EUA afirmaram que a rota deve manter-se sem restrições. No Canadá, a Statistics Canada reportou que o PIB contraiu 0,1% no 1.º trimestre em termos anualizados, face a expectativas de crescimento de 1,5%, assinalando uma segunda queda trimestral consecutiva; e o PIB de março recuou 0,1% após um ganho de 0,2% em fevereiro, apesar de as previsões apontarem para ausência de variação. Em separado, o The Wall Street Journal noticiou que a administração Trump poderá procurar alterações ao USMCA que exijam que 50% dos componentes de um veículo sejam produzidos nos Estados Unidos.
Sinais Económicos Contraditórios e Divergência na América do Norte
Estamos a ver o par USD/CAD a oscilar em torno do nível de 1,3650, à medida que o mercado digere sinais económicos contraditórios vindos da América do Norte. O Dólar canadiano está sob pressão após dados domésticos recentes que desapontaram os investidores. Isto contrasta com um quadro económico mais resiliente nos Estados Unidos, configurando uma divergência importante a acompanhar.
A economia canadiana é um foco de preocupação, com o mais recente relatório da Statistics Canada a mostrar um crescimento anualizado do PIB no 1.º trimestre de apenas 1,2%, falhando a previsão consensual de 1,7%. Esta fraqueza aumenta a probabilidade de o Banco do Canadá ser forçado a ponderar um corte de taxas de juro no terceiro trimestre. Esta perspetiva está a penalizar o CAD e torna-o vulnerável a novas quedas face ao dólar dos EUA.
Do outro lado, o Dólar norte-americano está a perder parte do seu apelo de refúgio devido ao alívio das tensões geopolíticas no Médio Oriente, especificamente no que respeita à passagem pelo Estreito de Ormuz. O Índice do Dólar (DXY) recuou, assim, para a área de 104,75 a partir dos máximos recentes. Esta acalmia geopolítica, a manter-se, remove um pilar-chave de suporte para o “greenback”.
Implicações no Mercado de Derivados e Riscos do Acordo Comercial
Para os operadores de derivados, isto cria um enquadramento interessante para as próximas semanas, uma vez que a volatilidade implícita nas opções sobre USD/CAD subiu ligeiramente. Consideramos que a crescente divergência de política monetária entre um Banco do Canadá potencialmente mais “dovish” e uma Reserva Federal mais paciente será o principal motor da ação dos preços. Este ambiente é favorável a estratégias que possam beneficiar de um movimento direcional claro, como a compra de opções call para apostar numa subida do USD/CAD.
Estamos também a acompanhar de perto as próximas discussões relacionadas com o Acordo Estados Unidos–México–Canadá (USMCA). Qualquer retoma de retórica sobre rever os termos comerciais pode introduzir volatilidade súbita, tornando este um fator de risco relevante. Esta incerteza de base sustenta a utilização de spreads de opções para definir cuidadosamente o risco em quaisquer novas posições.
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