O USD/CAD recuou após duas sessões de ganhos, mantendo-se perto de 1,3970 na negociação asiática de segunda-feira, à medida que o dólar norte-americano enfraqueceu de forma generalizada. O movimento seguiu-se a um forte abrandamento da aversão ao risco nos mercados, após notícias de um acordo de paz abrangente entre os EUA e o Irão para pôr fim a um conflito de quase quatro meses e reabrir totalmente o Estreito de Ormuz.
A pressão adicional veio através dos mercados de energia. O crude West Texas Intermediate caiu mais de 4% para cerca de 79,60 dólares por barril, depois de o The New York Times citar o Presidente Trump a dizer que o Estreito se manteria “permanentemente isento de portagens”. Qualquer descida do USD/CAD poderá ser limitada, uma vez que o dólar canadiano, por estar ligado às matérias-primas, pode enfrentar ventos contrários quando o petróleo cai; o Canadá é o maior exportador de crude para os EUA, deixando o CAD sensível a oscilações de preços. Em separado, a Bloomberg noticiou que o primeiro-ministro do Paquistão, Shehbaz Sharif, confirmou um fim imediato e permanente das operações militares em todas as frentes, incluindo o Líbano, enquanto o Conselho de Segurança Nacional do Irão confirmou um cessar-fogo e afirmou que as conversações finais dependem de os EUA cumprirem compromissos ao abrigo de um memorando de entendimento e de o bloqueio marítimo terminar imediatamente.
—Picos de volatilidade e estratégias de negociação
Tendo em conta a forte redução da aversão ao risco após o acordo de paz EUA-Irão, observamos uma subida acentuada da volatilidade implícita tanto no crude WTI como nas opções cambiais. Isto sugere posicionamento para movimentos amplos de preços no curto prazo, em vez de uma aposta numa única direção. Devemos considerar estratégias como a compra de straddles ou strangles para beneficiar desta maior incerteza nos próximos dias.
O par USD/CAD apresenta um quadro complexo, já que o dólar dos EUA mais fraco é contrabalançado por um dólar canadiano penalizado pela queda dos preços do petróleo. Historicamente, o USD/CAD e o preço do crude WTI têm uma forte correlação negativa, frequentemente entre -0,6 e -0,8, o que significa que uma descida do petróleo tende a fazer o USD/CAD subir. Esta pressão fundamental pode limitar a queda do par, tornando-o um mau candidato para posições direcionais “limpas” até que o mercado do petróleo encontre um novo suporte.
—Oportunidades direcionais no petróleo e no dólar norte-americano
Vemos uma oportunidade mais clara em posicionar-nos para mais queda no próprio crude. Uma descida de 4% num só dia é relevante, de magnitude semelhante às reações após anúncios de grandes aumentos de oferta por parte da OPEP+, e a eliminação do prémio de risco associado ao Estreito de Ormuz sugere que os preços podem cair mais. Assim, estamos a considerar a compra de opções put sobre WTI com maturidades nas próximas semanas, para capitalizar este momentum baixista.
A fraqueza generalizada do dólar dos EUA é também um tema-chave, uma vez que o seu apelo de “porto seguro” foi subitamente removido. O Índice do Dólar (DXY) já mostrou anteriormente retrações sustentadas a partir de máximos de ciclo durante períodos de grande desescalada geopolítica, à medida que os fluxos de capital regressam a ativos globais de maior risco. Isto indica que vender o dólar norte-americano contra moedas que não estejam fortemente ligadas a matérias-primas, como o euro ou o franco suíço, pode oferecer uma operação mais direta do que o conflituoso USD/CAD.
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