O USD/CAD não conseguiu dar seguimento ao ressalto registado durante a noite a partir dos 1,3900, descritos como o mínimo da semana, e recuou ligeiramente na sessão asiática de quinta-feira. O par manteve-se próximo do máximo do ano atingido na terça-feira e negociou ligeiramente abaixo da zona intermédia dos 1,3900, a cair menos de 0,10% no dia, numa altura em que os sinais continuavam mistos.
O Irão afirmou ter fechado o Estreito de Ormuz depois de os EUA terem lançado uma nova vaga de ataques, ajudando o crude a recuperar de um mínimo de quase dois meses registado na terça-feira e dando suporte ao dólar canadiano, sensível às matérias-primas. O dólar norte-americano também teve ganhos contidos, embora a procura por ativos de refúgio se mantivesse em destaque, à medida que as tensões arriscavam intensificar-se, enquanto os preços mais elevados da energia mantinham as preocupações com a inflação em níveis elevados e reforçavam as expectativas de uma Reserva Federal mais agressiva. A ferramenta FedWatch do CME Group mostrava os mercados a atribuir uma probabilidade superior a 70% a uma subida de taxas até ao final do ano, após o IPC ter aumentado 4,2% em termos homólogos em maio, o valor mais elevado em três anos; em contraste, o Banco do Canadá foi descrito como dovish. As atenções voltam-se agora para o PPI dos EUA mais tarde na sessão norte-americana, bem como para a evolução no Médio Oriente e os movimentos do petróleo.
Escalada no Estreito de Ormuz impulsiona o petróleo e a volatilidade do USD/CAD
Consideramos que a recente escalada no Estreito de Ormuz é o principal fator a mover os mercados esta semana. As tensões levaram o crude West Texas Intermediate (WTI) a disparar acima dos 95 dólares por barril pela primeira vez desde 2022, proporcionando um apoio significativo ao dólar canadiano. Esta situação cria um ambiente desafiante de forças opostas para o par USD/CAD.
No entanto, este agravamento geopolítico reforça simultaneamente o apelo do dólar norte-americano enquanto ativo de refúgio, colocando um “piso” no par cambial. Historicamente, períodos de conflito intenso no Médio Oriente têm conduzido a um dólar mais forte mesmo com preços do petróleo mais elevados, à medida que o capital global procura segurança. Antecipamos que esta dinâmica impedirá uma queda acentuada do USD/CAD no curto prazo.
Divergência de política monetária e implicações de mercado
Para além das manchetes, a divergência de política entre a Reserva Federal dos EUA e o Banco do Canadá está a acentuar-se. Com o mais recente relatório do IPC dos EUA referente a maio de 2026 a mostrar que a inflação continua resistente em 3,8%, a Fed está sob pressão para manter uma postura restritiva. Em contraste, o Banco do Canadá está a sinalizar um potencial corte de taxas até ao final do ano, uma vez que os dados mais recentes do PIB mostram que a economia canadiana cresceu apenas 0,9% no primeiro trimestre.
A cotação implícita no mercado reflete esta clivagem crescente, uma vez que a ferramenta CME FedWatch indica agora uma probabilidade de 75% de a Fed manter as taxas inalteradas durante o verão, eliminando as esperanças de um corte no curto prazo. Esta expectativa está a manter as yields das obrigações dos EUA em níveis elevados, um fator-chave de suporte para um USD/CAD mais alto. Consideramos que os traders de opções deverão estar a incorporar uma maior volatilidade implícita nas próximas semanas.
Perante estas fortes forças cruzadas, entendemos que apostas direcionais “puras” no USD/CAD são arriscadas. O potencial para um movimento acentuado em qualquer direção é elevado, tornando estratégias long volatility, como straddles ou strangles, atrativas. Procuramos beneficiar de uma oscilação significativa de preço, independentemente do sentido, já que notícias geopolíticas ou os próximos dados de inflação poderão facilmente desencadear uma rutura (breakout).
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