USD/CAD manteve-se firme na sexta-feira, a negociar em torno de 1,4170, mesmo com o dólar norte-americano a recuar, deixando o par no nível mais elevado desde abril de 2025. O dólar canadiano foi pressionado por dados internos mais fracos, depois de a Statistics Canada indicar que as Vendas a Retalho subiram 0,5% em abril, abaixo do aumento de 0,9% em março e aquém da previsão de 0,6%. As vendas excluindo automóveis avançaram 0,1% face a expectativas de 0,7%, enquanto o dado de março foi revisto para 1,2% a partir de 1,4%.
A divergência de política monetária também pesou sobre a moeda. A Reserva Federal reiterou o objetivo de trazer a inflação de volta aos 2% e nove dos 19 decisores projetaram pelo menos uma subida de taxas este ano, uma vez que o IPC de maio acelerou para 4,2%, o ritmo mais rápido desde abril de 2023. Os mercados atribuíram uma probabilidade de 70% a uma subida em setembro, segundo o CME FedWatch, enquanto o DXY negociava perto de 100,81 depois de anteriormente ter tocado 101,13, o nível mais alto desde maio de 2025. No Canadá, o BoC afirmou que as tarifas dos EUA sustentam taxas mais baixas, embora os custos de energia ainda possam justificar subidas consecutivas da taxa diretora; o WTI rondava 75,50 dólares por barril, o nível mais baixo desde 5 de março.
Divergência de Política e Motores para USD/CAD
A divergência entre o Banco do Canadá e a Reserva Federal está a criar uma oportunidade clara para nós. Com o BoC a ter reduzido a sua taxa de referência para 4,50% no início deste mês, enquanto a Fed se mantém em 5,50%, o diferencial de taxas favorece fortemente o dólar norte-americano. Esta diferença de política é o principal motor que vemos para o par USD/CAD nas próximas semanas.
O fraco relatório de vendas a retalho do Canadá relativo a abril reforça a nossa visão negativa sobre o “loonie”. A queda dos preços do petróleo, com o West Texas Intermediate agora a negociar em torno de 75,50 dólares por barril, aumenta ainda mais a pressão sobre a moeda ligada a matérias-primas. Estes fatores dão ao Banco do Canadá mais razões para ponderar um novo corte de taxas mais tarde este ano, penalizando o dólar canadiano.
Perspetiva Estratégica e Níveis-Chave
Em contraste, a economia dos EUA parece robusta, com os dados de inflação de maio a fixarem-se em 4,2%. Isto sustenta a postura mais agressiva da Fed, com os mercados a incorporarem agora uma probabilidade de 70% de subida de taxas até setembro. Vemos os investidores a continuar a privilegiar o “greenback” enquanto esta perspetiva se mantiver.
Tendo em conta este cenário, acreditamos que comprar opções call sobre USD/CAD é uma estratégia prudente. Isto permite-nos beneficiar de uma continuação do movimento de subida do par em direção ao nível de 1,4200 e além. A utilização de opções oferece exposição ao potencial de valorização, ao mesmo tempo que define o nosso risco máximo na operação.
Olhando em frente, o próximo relatório de inflação do Canadá será crítico, uma vez que uma nova leitura fraca consolidaria as expectativas de mais cortes de taxas por parte do BoC. Historicamente, a zona 1,40-1,42 tem sido uma área significativa e uma quebra sustentada acima dessa faixa poderá atrair mais compradores de momentum. Iremos acompanhar de perto a ação do preço em torno destes níveis.
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