USD/CAD manteve-se praticamente inalterado perto do topo da sua faixa de negociação desde o início do ano, numa altura em que o dólar canadiano se manteve próximo de máximos recentes. O Scotiabank afirmou que as condições apontavam para, pelo menos, uma recuperação modesta do CAD, com o dólar norte-americano a derivar e o sentimento de risco positivo, mas destacou a decisão do Banco do Canadá, prevista para amanhã, como o principal risco de evento.
O banco estimou que o spot estava cerca de duas “figuras” acima do valor justo, colocando essa estimativa em 1,3758, e disse que o recente novo teste aos máximos da faixa não desencadeou compras de oportunidade de CAD. Assinalou o pico do final de março em 1,3967 e referiu que ainda é necessária evidência mais firme de um topo ou de uma inversão para reforçar o “teto” em vigor desde o início do ano; entretanto, situou um suporte menor em 1,3925, com o nível seguinte em 1,3870, e descreveu a zona de 1,39+ como oferecendo valor de médio prazo para compradores de CAD.
Divergência de Política Monetária e Motores de Mercado
Vemos o dólar canadiano praticamente inalterado, a oscilar perto do topo do seu intervalo desde o início do ano face ao dólar norte-americano. As condições parecem favoráveis a, pelo menos, um ressalto ligeiro, com o sentimento global de risco a inclinar-se para o positivo. O spot está a negociar bem acima da nossa estimativa de valor justo de 1,3758, sugerindo que o par está esticado.
O Banco do Canadá iniciou o seu ciclo de flexibilização na semana passada, reduzindo a taxa diretora em 25 pontos base para 4,75%, numa altura em que a inflação arrefeceu. Em contraste, espera-se que a Reserva Federal dos EUA mantenha as taxas inalteradas durante o verão, uma divergência de política que tem alimentado a força do dólar norte-americano. Esta divergência poderá já estar totalmente refletida nos preços de mercado, limitando novas subidas do par.
O mais recente relatório do IPC do Canadá para maio de 2026 mostrou a inflação a abrandar para 2,7%, justificando a decisão do Banco do Canadá. Entretanto, o relatório mais recente de emprego (non-farm payrolls) nos EUA mostrou uma criação robusta de 272 mil postos de trabalho, dando à Fed motivos para manter a sua postura paciente. Esta divergência económica sustenta o nível elevado atual da taxa de câmbio, mas também prepara o terreno para uma correção se os dados dos EUA enfraquecerem.
Estratégia de Trading e Níveis Técnicos
Continuamos a considerar que níveis acima de 1,3900 oferecem bom valor de médio prazo para quem procura comprar dólar canadiano. Para traders de derivados, isto sugere que vender opções call de USD/CAD fora do dinheiro (out-of-the-money) com strikes acima de 1,3975 pode ser uma estratégia viável. Esta abordagem permite arrecadar prémio, tirando partido da ideia de que o teto da faixa se manterá nas próximas semanas.
Um novo teste quase milimétrico ao máximo do ano, em torno de 1,3970, encontrou resistência, e os sinais de curto prazo apontam para uma ligeira inclinação baixista para o dólar norte-americano. Historicamente, períodos semelhantes de divergência de política em 2017 levaram a um “overshoot” inicial da moeda, seguido de uma correção significativa. É necessária evidência mais forte de um topo, mas o enquadramento atual começa a rimar com inversões passadas.
Os traders devem vigiar uma quebra abaixo do suporte menor em 1,3925 como sinal inicial de que o par está a perder força. Uma descida abaixo deste nível poderá abrir caminho a um deslize em direção à zona de suporte mais relevante de 1,3870. O principal risco para esta visão seria uma comunicação surpreendentemente hawkish por parte da Reserva Federal na sua próxima reunião.
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