USD/CAD subiu na sexta-feira, à medida que o dólar canadense enfraqueceu após um relatório doméstico de empregos fraco, enquanto um dólar americano firme amplificou o movimento. O par era negociado perto de 1,4276, nível visto pela última vez em abril de 2025, conforme os mercados reprecificaram as perspectivas do Canadá e passaram a pender para um aperto adicional da política monetária nos EUA.
A Statistics Canada informou que o emprego caiu 68,3 mil em setembro, contra a expectativa de alta de 7 mil, após recuo de 41,7 mil em agosto. A taxa de desemprego subiu para 6,5%, de 6,4%, enquanto a taxa de participação recuou para 64,8%, o menor nível desde dezembro de 1997 fora do período de pandemia. Os yields canadenses caíram, com o de dois anos recuando mais de 8 pontos-base para cerca de 3,199%, enquanto o dólar americano permaneceu perto de uma máxima de 18 meses e o DXY rondava 102,30 após uma mínima intradiária de 101,92. O yield de dois anos dos EUA sustentou-se perto de 4,797%, cerca de 160 pontos-base acima do do Canadá, enquanto a atenção se volta para o índice de sentimento da Universidade de Michigan e para as expectativas de inflação de 1 ano e 5 anos.
Estratégias de Trading em Meio à Divergência de Yields
Acreditamos que traders de derivativos devem focar na compra de opções de compra (calls) de USD/CAD ou em assumir posições compradas para capturar esse momentum de alta. A enorme divergência entre as economias dos EUA e do Canadá sugere que esse avanço em direção ao nível de 1,4300 é bastante sustentável nas próximas semanas. Historicamente, quando o spread de juros entre os títulos de curto prazo dos EUA e do Canadá se amplia para além de 150 pontos-base, esse par de moedas tende a estabelecer uma tendência altista de longo prazo.
Também podemos nos beneficiar desse diferencial de juros utilizando swaps de taxa de juros ou futuros de curto prazo. Com o yield de dois anos dos EUA orbitando 4,797% e o do Canadá em 3,199%, o amplo gap de 160 pontos-base cria um forte vento contrário para o dólar canadense. Traders que vendem o Loonie e compram o Greenback podem capturar essa vantagem de carry, especialmente à medida que o Banco do Canadá enfrenta pressão para manter ou cortar juros.
Opções e Posicionamento para Força do Dólar
Como a taxa de participação do Canadá despencou para 64,8%, esperamos um aumento da volatilidade no mercado cambial que favorece a compra de opções de venda (puts) de CAD. Vender opções agora é altamente arriscado porque um mercado de trabalho fraco historicamente desencadeia quedas súbitas e acentuadas no dólar canadense. Ao comprar puts, podemos definir nosso risco máximo e, ao mesmo tempo, manter espaço para ganhos relevantes se o CAD continuar sua espiral de baixa.
Por fim, devemos alinhar nossas estratégias com a força ampla do dólar americano, que segue perto de sua máxima de 18 meses em 102,30. Comentários hawkish de dirigentes importantes do banco central dos EUA indicam que o Federal Reserve ainda não terminou de elevar os juros. Devemos buscar comprar dólar em eventuais pequenas correções de preço, já que a tendência geral de alta encontra forte sustentação nessas realidades macroeconômicas.
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