O USD/CAD subiu ligeiramente após um pequeno recuo na sessão anterior, a negociar perto de 1,3850 durante as horas asiáticas de quarta-feira. O dólar canadiano manteve-se contido apesar do crude mais firme, uma vez que a aversão ao risco limitou a continuação dos movimentos nas divisas ligadas a matérias-primas.
O WTI prolongou os ganhos pela terceira sessão, para cerca de 92,60 dólares por barril, após uma nova escalada no Médio Oriente, com o Irão a lançar mísseis balísticos em direção ao Kuwait e ao Barém. A ABC News noticiou que o Comando Central dos EUA intercetou ataques com mísseis e drones e realizou ações de autodefesa na ilha iraniana de Qeshm. Os mercados também ponderaram o risco de perturbações no Estreito de Ormuz, um cenário que pode restringir a oferta de energia e aumentar as pressões inflacionistas globais, reforçando a expectativa de que a Reserva Federal mantenha as taxas de juro elevadas durante mais tempo e sustentando o dólar norte-americano. Os dados dos EUA reforçaram esse argumento: o ISM Manufacturing PMI de maio de 2026 subiu para 54,0, face a 52,7, enquanto as ofertas de emprego JOLTS de abril avançaram para 7,61 milhões, um máximo de quase dois anos.
Força Duradoura no USD/CAD em Meio de Correlações Quebradas
Tendo em conta a dinâmica atual do mercado, vemos a força do dólar dos EUA face ao dólar canadiano como uma tendência duradoura nas próximas semanas. A habitual correlação positiva entre os preços do petróleo e o CAD deixou de se verificar devido à aversão ao risco dominante. Assim, os traders devem procurar posicionar-se para uma nova valorização do USD/CAD, já que a procura de refúgio pelo “greenback” está a sobrepor-se aos fluxos relacionados com matérias-primas.
A subida do crude WTI para mais de 92 dólares por barril, impulsionada pelas tensões no Médio Oriente, constitui uma ameaça inflacionista relevante. A última vez que os preços da energia se mantiveram nestes níveis foi durante o choque de oferta de 2022, que levou a taxas de inflação global em máximos de várias décadas. Este paralelo histórico reforça de forma significativa o argumento da Reserva Federal para manter as taxas de juro elevadas, de modo a combater o aumento das pressões sobre os preços.
Fed Hawkish, Divergência com o BoC e Dados-Chave no Radar
A postura hawkish da Fed está a ser validada por dados económicos robustos, justificando uma política de taxas mais altas por mais tempo. De facto, os mercados de futuros de taxas de juro estão agora a atribuir menos de 10% de probabilidade a um corte de juros pela Fed antes do quarto trimestre de 2026. Esta divergência crescente de política monetária face ao Banco do Canadá torna a compra de opções call sobre USD uma estratégia atrativa para captar ganhos potenciais.
Todas as atenções estão no relatório de emprego (Nonfarm Payrolls) desta sexta-feira, que poderá ser o próximo grande catalisador para o dólar. Após o relatório JOLTS muito forte, um número de criação de emprego acima do consenso de mercado de 210.000 provavelmente impulsionaria o USD/CAD acima da resistência recente. Notamos que a volatilidade implícita a uma semana para o par já subiu para 7,8%, sugerindo que os traders se estão a preparar para um movimento significativo aquando da divulgação dos dados.
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