O rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA alcançou 5,35% na quarta-feira, o maior nível desde abril de 2002, enquanto o título de 30 anos avançou para a máxima em 24 anos. O Brent voltou a superar US$ 100 o barril depois que o Irã intensificou ataques a petroleiros no Estreito de Ormuz, aumentando as preocupações inflacionárias que normalmente elevam os yields exigidos pelos investidores. Os Treasuries também foram vendidos antes do leilão de quarta-feira, de US$ 39 bilhões, de novas notes de 10 anos, e o Departamento do Tesouro está previsto para vender novos títulos de 30 anos na quinta-feira, ao mesmo tempo em que recompra dívida mais antiga no mesmo dia.
Na Europa, os fluxos migraram da dívida francesa para os Bunds alemães, mantendo o rendimento do título alemão de 10 anos perto de 3,5%. Assim, o Treasury de 10 anos oferece mais de 1,8 ponto percentual acima do equivalente alemão — diferencial que sustenta a demanda por dólares à frente de compras de títulos. O euro, que compõe cerca de 58% do US Dollar Index, responde por aproximadamente três quartos da alta do índice. O índice avança há três semanas consecutivas desde a mínima de 9 de setembro, perto de 98,60, recuperando a queda de terça-feira ao redor de 101,75 após subir de abaixo de 102,00; testou 102,50 duas vezes e estava por último perto de 102,35. A EMA de 50 dias está perto de 100,50 e em trajetória de alta.
Tensões geopolíticas e estratégias para os mercados de energia e de juros
Com o Brent disparando acima de US$ 100 o barril devido às tensões geopolíticas no Estreito de Ormuz, devemos nos preparar para uma pressão altista sustentada sobre os derivativos de energia. Como cerca de 20% do consumo diário mundial de líquidos de petróleo passa por esse gargalo vital, novas interrupções provavelmente manterão os preços do petróleo elevados e alimentarão a inflação global. Recomendamos que traders de derivativos foquem posições compradas em futuros de Brent ou em opções de compra (calls) para capturar esse prêmio de risco geopolítico.
O yield do Treasury de 10 anos atingindo 5,35% e a oferta elevada de nova dívida governamental indicam que os preços dos títulos podem cair ainda mais nas próximas semanas. Historicamente, a pressão de oferta — como os leilões bilionários do Tesouro nesta semana — empurra os rendimentos para cima, à medida que os investidores exigem um desconto maior. Devemos buscar montar posições vendidas em futuros de Treasuries ou comprar opções de venda (puts) em contratos de títulos de longo prazo para operar essa tendência baixista em renda fixa.
Mercado de câmbio e perspectiva de força do dólar
O aumento do diferencial de 1,8 ponto percentual entre os rendimentos dos títulos dos EUA e da Alemanha é um catalisador relevante para um dólar mais forte. Como o euro representa cerca de 58% do US Dollar Index, a fuga de capital da dívida francesa para os Bunds alemães, considerados mais seguros, tende a continuar pressionando o euro. Sugerimos comprar futuros do Dollar Index ou vender contratos de euro, com o dólar buscando um rompimento mais contundente acima da resistência em 102,50.
A alta consistente do Dollar Index acima de sua média móvel (50 dias) perto de 100,50 confirma uma tendência altista forte. Dados históricos de mercado mostram que, quando o Dollar Index se recupera de quedas pontuais para retomar máximas de vários meses, frequentemente aciona uma fase prolongada de momentum. Recomendamos estabelecer stops defensivos logo abaixo do suporte em 101,75, enquanto se posiciona para novas altas em instrumentos derivativos denominados em USD.
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