Os Treasuries dos EUA passaram por um *bear flattening* após um CPI mais forte e comentários hawkish do diretor Waller levarem o mercado a precificar mais aperto do Federal Reserve. As expectativas de alta de juros em dezembro subiram de 25 pb para cerca de 28 pb, enquanto a precificação de aperto em 2027 avançou para 45 pb, ante 34 pb. Os rendimentos na ponta curta abriram em resposta, deixando a curva mais inclinada para baixo (mais plana). As *breakevens* se ampliaram à medida que a reprecificação ganhou tração.
A atenção agora se volta para saber se os próximos pronunciamentos de dirigentes do Fed (“Fedspeak”) reforçam a sugestão de Waller de que um movimento de “recuperação” (*catch up*) de 50 pb pode ser necessário — o que provavelmente manteria a pressão sobre a ponta curta. O banco também sinalizou riscos para o mercado de títulos indexados à inflação, alertando que um *carry* de *breakeven* fortemente negativo no início de 2027 pode se tornar um vento contrário para a classe de ativos.
Altas Estratégicas de Juros e Números do CPI
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Precedentes Históricos para Bear Flattening
Vamos fazer uma busca rápida por estatísticas de *bear flattening* ou precedentes históricos (por exemplo, 2022/2023 ou o achatamento recente da curva).
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