O Índice de Preços de Imóveis (Housing Price Index) dos EUA subiu 0,3% na comparação mensal em julho, acima da projeção de 0,1%. O dado indica um avanço mensal mais forte do que o esperado nos preços das casas no país no período.
Implicações para juros e mercados de ações
A alta de 0,3% no índice de preços de imóveis em julho, versus a projeção de 0,1%, mostra que o mercado imobiliário americano segue extremamente resiliente. Esse salto inesperado, mantendo o crescimento anual dos preços das casas próximo de robustos 5,4%, indica que a inflação de moradia continuará resistente. Acreditamos que esse dado mais quente forçará o Federal Reserve a manter os juros elevados, frustrando as expectativas de cortes agressivos nas taxas.
Diante do risco de inflação persistente, recomendamos que traders de derivativos se posicionem para um cenário de juros mais altos por mais tempo nas próximas semanas. Vender contratos futuros de Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ou comprar opções de venda (puts) em ETFs de Treasuries de longo prazo, como o TLT, parece uma montagem bastante atraente. Historicamente, quando os preços das casas superam as previsões, os yields dos títulos sobem, à medida que os traders reduzem a precificação de cortes de juros no curto prazo.
Também sugerimos comprar opções de venda em setores sensíveis aos juros, como real estate (IYR) e construtoras (XHB). Embora as ações de homebuilders tenham permanecido fortes devido ao baixo estoque de imóveis, juros hipotecários elevados por um período prolongado acabarão pressionando suas avaliações. Aproveitar o VIX atualmente baixo comprando puts de proteção no S&P 500 também pode servir como hedge da carteira contra uma correção mais ampla do mercado.
Impacto sobre o dólar americano
No mercado de câmbio, essa força do setor imobiliário oferece um sólido suporte fundamental para o dólar americano. Esperamos que a moeda se fortaleça, tornando a compra de opções de compra (calls) de USD uma jogada tática interessante para outubro. Dados econômicos recentes já apontam para uma economia resiliente, e esse avanço de 0,3% na habitação reforça ainda mais a força do “greenback”.
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