O dólar americano ampliou suas perdas à medida que os rendimentos dos Treasuries recuaram, enquanto a renovação das tensões geopolíticas e o desconforto com ações ligadas à IA reforçaram o tom de aversão a risco. Mesmo com o petróleo bruto em alta, o dólar não conseguiu se beneficiar. O Índice do Dólar (DXY) registrou a segunda queda semanal, chegando a tocar brevemente mínimas de três semanas perto de 101,50 antes de estabilizar. Os mercados encaram uma agenda carregada de dados nos EUA: o Chicago Fed National Activity Index sai em 26 de outubro; em 27 de outubro vêm ADP Employment Change, Building Permits (final), Durable Goods Orders, New Home Sales, o FHFA House Price Index, a confiança do consumidor do Conference Board e o relatório semanal de estoques da API; em 28 de outubro saem MBA Mortgage Applications, Goods Trade Balance (prévia), Wholesale Inventories e os estoques da EIA. Em 29 de outubro chegam os pedidos semanais de seguro-desemprego (Initial Jobless Claims), o PCE, renda e gastos pessoais e uma revisão do crescimento do PIB do 3º tri (Q3). Em 30 de outubro, saem o Chicago PMI e o Employment Cost Index (trimestral).
No mercado de moedas, o EUR/USD voltou ao vermelho após o repique da semana passada, enquanto o GBP/USD estendeu a recuperação pela segunda semana e, em determinado momento, foi negociado acima de 1,3400. O USD/JPY caiu mais, tocando mínimas de cinco semanas perto de 156,00, e o AUD/USD avançou para máximas de quatro semanas acima de 0,7000. Na zona do euro, a agenda inclui o IFO da Alemanha em 26 de outubro, dados de crédito do ECB em 27 de outubro, o GfK da Alemanha em 28 de outubro, o sentimento do consumidor (final) da área do euro em 29 de outubro, e o relatório de emprego da Alemanha com o PIB preliminar do 3º tri (flash) e a inflação preliminar, além do PIB do 3º tri (prévia) da zona do euro em 30 de outubro. No Reino Unido, saem CBI Distributive Trades em 26 de outubro, BRC Shop Price Inflation em 27 de outubro, o Autumn Budget em 28 de outubro e dados de crédito, hipotecas e oferta monetária do BoE em 29 de outubro, antes de preços de imóveis da Nationwide e do BoE DMP em 30 de outubro; o Japão divulga indicadores relevantes de atividade e preços até 30 de outubro, enquanto a Austrália concentra atenção no CPI em 28 de outubro, preços de comércio em 29 de outubro e, em 30 de outubro, preços ao produtor trimestrais e crédito. Bancos centrais também se reúnem: o RBNZ é esperado elevar juros em 25 bps em 28 de outubro, enquanto o BoT deve manter inalterado e o BoC é esperado subir 25 bps com o Fed sem mudanças no mesmo dia; o ECB em 29 de outubro e o BoJ em 30 de outubro também são vistos sem alteração. Entre as falas programadas, destaque para Bullock em 28 de outubro, e Musalem, Daly e Mills em 30 de outubro.
Volatilidade do dólar e divergência entre bancos centrais globais
Devemos nos preparar para aumento da volatilidade nos contratos de derivativos do dólar, já que o índice do dólar orbita mínimas de três semanas em torno de 101,50. Com uma bateria pesada de divulgações econômicas entre 26 e 30 de outubro — incluindo PIB do 3º tri e o índice de preços PCE — estratégias com opções do tipo straddle podem capturar oscilações de preço impulsionadas por mudanças nas expectativas de juros e yields. Historicamente, blocos importantes de dados dos EUA podem deslocar o índice do dólar em 1,5% a 2% em uma única semana quando os números de inflação fogem do consenso.
Precisamos nos posicionar para a divergência de política monetária, com RBNZ e Banco do Canadá preparando altas de 25 pontos-base, enquanto Fed, ECB e Banco do Japão ficam parados. A compra de opções sensíveis a juros no dólar neozelandês (kiwi) e no dólar canadense contra moedas de financiamento oferece uma vantagem clara de diferencial de juros. Ciclos históricos de divergência entre bancos centrais mostram pares cruzados se movendo até 300 pips no entorno das decisões de juros.
Oportunidades estratégicas em opções de AUD/USD, GBP/USD e USD/JPY
Recomendamos acompanhar estruturas de opções em AUD/USD, já que o par testa máximas de quatro semanas acima do nível crítico de 0,7000 antes da divulgação de inflação em 28 de outubro. Leituras de inflação acima do esperado podem forçar o Reserve Bank of Australia a adotar um tom mais hawkish, impulsionando ainda mais o dólar australiano. Historicamente, surpresas altistas no CPI australiano já desencadearam ralis intradiários acima de 80 pips, o que torna opções de compra (calls) uma alternativa atrativa com risco definido.
Devemos administrar o risco de forma rigorosa em derivativos de libra esterlina antes do anúncio do Autumn Budget do Reino Unido em 28 de outubro. Com o GBP/USD rompendo acima de 1,3400, anúncios orçamentários e políticos frequentemente provocam saltos bruscos na volatilidade implícita de opções de curto prazo. Definir ordens de alvo na alta ou usar call-spreads permite participar do momentum limitando o risco de baixa.
Vale considerar estratégias de baixa em USD/JPY, com o par negociando perto de mínimas de cinco semanas em torno de 156,00 antes da reunião do Banco do Japão e dos dados de CPI de Tóquio em 30 de outubro. A queda dos yields dos Treasuries combinada com inflação persistente no Japão costuma exercer forte pressão baixista sobre o par. Dados históricos indicam que rompimentos abaixo de níveis psicológicos importantes como 156,00 frequentemente aceleram movimentos de venda em direção a zonas inferiores de suporte.
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