Larry Ellison está apoiando uma proposta da Paramount Skydance para adquirir a Warner Bros. Discovery, com a transação prevista para ser principalmente em dinheiro. A proposta deve abranger toda a empresa, incluindo suas redes de televisão a cabo e estúdio de cinema.
Em resposta a essa notícia, as ações da Warner Bros. Discovery subiram 17% em um único dia. A Skydance, gerida pelo filho de Ellison, David, recentemente completou uma fusão com a Paramount, mostrando manobras comerciais rápidas.
Larry Ellison ganhou destaque recentemente por ter superado Elon Musk, embora brevemente, como o homem mais rico do mundo. Sua riqueza aumentou em $100 bilhões, após um aumento de 35% nas ações da Oracle, enquanto a capitalização de mercado total da Warner Bros. Discovery é de cerca de $37 bilhões.
Estamos vendo um grande aumento nas ações da Warner Bros. Discovery (WBD), que impacta diretamente sua cadeia de opções. A volatilidade implícita nos contratos de curto prazo da WBD passou de 35% na semana passada para mais de 70% agora. Isso sugere que o mercado está esperando grandes oscilações de preço, não apenas um aumento constante até um preço de compra potencial.
Por outro lado, devemos observar a Paramount (PARA) para uma possível fraqueza, uma reação comum para um comprador em um negócio com forte investimento em dinheiro. Uma entidade combinada provavelmente teria uma dívida enorme, algo que já puniu outros conglomerados de mídia após os aumentos nas taxas de juros de 2022 e 2023. Isso torna a compra de opções de venda da PARA uma proteção lógica ou uma aposta especulativa contra a estrutura do negócio.
A maior questão é a aprovação regulatória, que continua sendo um obstáculo significativo para negócios desse tamanho. Podemos olhar para as difíceis revisões antitruste de fusões de mídia no final da década de 2010 para ver o potencial de fracasso, já que as taxas de conclusão de mega-fusões têm girado em torno de 60% nos últimos anos. Essa incerteza apoia estratégias como long straddles na WBD, que lucrariam com um grande movimento de preço em qualquer direção.
Como a proposta é relatada como sendo principalmente em dinheiro, isso cria um teto potencial para o preço das ações da WBD em torno do valor da oferta final. Isso torna a venda de opções de compra fora do dinheiro ou a implementação de spreads de crédito de compra uma estratégia atraente para aqueles que acreditam que o negócio será concluído, mas com um potencial limitado de ganho além do primeiro aumento. O prêmio obtido com a venda dessas opções pode gerar renda enquanto aguardamos mais detalhes concretos.
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