Resultados do Leilão Abaixo do Esperado
Apesar do forte interesse internacional, o leilão foi considerado decepcionante no geral. O leilão de 7 anos de hoje mostrou algum estresse claro, já que o título foi vendido a um rendimento mais alto do que o mercado esperava momentos antes. A cauda positiva indica que o Tesouro teve que pagar mais para fechar o negócio, sinalizando que os investidores domésticos estão exigindo mais compensação. Isso sugere que o caminho de menor resistência para os rendimentos agora é mais alto. Essa demanda fraca se encaixa na imagem econômica mais ampla que temos observado. Com o último relatório do IPC de julho de 2025 ainda mostrando inflação teimosa em 3,1%, o Federal Reserve tem pouca razão para sugerir cortes nas taxas. O mercado está cada vez mais aceitando a narrativa de “maior por mais tempo”, especialmente dado o sentimento restritivo do simpósio de Jackson Hole da semana passada.Perspectiva Negativa para os Preços dos Títulos do Tesouro
Isso reforça uma perspectiva negativa para os preços dos títulos do Tesouro, o que significa que antecipamos que os rendimentos continuarão a subir nas próximas semanas. Devemos considerar adicionar posições que se beneficiam de taxas crescentes, como vender futuros de notas do Tesouro de 10 anos (ZN) ou comprar opções de venda em ETFs de títulos. Essas estratégias se tornarão lucrativas se os preços dos títulos continuarem a cair como esperamos. A fraca participação dos compradores domésticos é um sinal significativo de alerta, algo que não havíamos visto de forma tão consistente desde as preocupações com a oferta no final de 2023. Com dados recentes mostrando que o mercado de trabalho dos EUA continua aquecido, adicionando mais 210.000 empregos no mês passado, a pressão sobre os rendimentos, tanto da política do Fed quanto da oferta de dívidas, está aumentando. Embora a demanda estrangeira tenha salvado este leilão, não podemos contar com ela para absorver o pesado cronograma de emissões planejado para o resto do ano.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.