Uma estratégia de criptomoedas visa levantar $500 milhões para comprar mais Bitcoin. Este esforço envolve uma nova oferta de ações preferenciais, vendendo 5 milhões de ações da Série A “Stretch”, com preço entre $90 e $95 cada, e um dividendo inicial de 9% para apoiar as aquisições de Bitcoin.
As ações da oferta são superiores à maior parte do capital existente, mas inferiores a algumas ações preferenciais e conversíveis anteriores. Ao contrário de outros títulos, as ações Stretch oferecem dividendos acumulativos e ajustáveis que podem aumentar mensalmente, mas diminuir apenas ligeiramente a cada ano.
A empresa possui atualmente mais de $71 bilhões em Bitcoin e viu suas ações subirem para $428, com um aumento adicional de 0,4% após o anúncio da oferta. O CEO Michael Saylor continua a aumentar as reservas de Bitcoin através de métodos de financiamento criativos.
A estratégia do Sr. Saylor transforma a empresa em um veículo de Bitcoin alavancado. Esse financiamento criativo, embora possa potencialmente gerar mais ganho, aumenta significativamente a sensibilidade das ações às oscilações do mercado de criptomoedas. Assim, os traders de derivativos devem se preparar para uma volatilidade implícita elevada, que recentemente ficou em torno de 95%, muito maior que a volatilidade do próprio Bitcoin, que é de aproximadamente 55%.
O plano de injetar pelo menos meio bilhão de dólares no mercado cria uma fonte significativa e conhecida de demanda por Bitcoin no curto prazo. Dada a alta correlação histórica entre os dois ativos, vemos isso como um catalisador positivo de curto prazo para o preço das ações subjacentes. Consequentemente, opções de compra podem oferecer uma maneira atraente de especular sobre o impulso ascendente dessa grande compra, que adicionará às atuais reservas de 226.331 BTC.
A estrutura das novas ações também introduz uma responsabilidade significativa de longo prazo devido ao dividendo acumulativo e ajustável. Se o preço do Bitcoin estagnar ou cair, esse serviço da dívida pode pressionar severamente as finanças, criando um cenário de risco elevado. Por isso, consideramos as opções de venda como uma proteção viável ou uma aposta direta em queda, especialmente lembrando como as ações caíram mais rapidamente que o Bitcoin durante o inverno cripto de 2022.
Essa abordagem abrangente cria um resultado binário fortemente dependente da trajetória de uma única classe de ativos. Portanto, acreditamos que estratégias que lucram com um grande movimento de preço em qualquer direção, como o long straddle, são particularmente atraentes. Essa posição capitalizaria as oscilações de preço amplificadas que antecipamos, independentemente de a expansão agressiva ser um acerto ou um erro.
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