Trump anunciou um novo acordo comercial entre os Estados Unidos e as Filipinas no Truth Social. Este acordo permite que os EUA exportem produtos para as Filipinas com tarifas zero, enquanto impõe uma tarifa de 19% sobre todas as importações das Filipinas.
Essa tarifa é um ponto percentual a menos em comparação com a tarifa imposta sobre as importações do Vietnã, que é de 20%. Em 2024, as exportações dos EUA para as Filipinas totalizaram $9,3 bilhões, enquanto as importações somaram $14,2 bilhões, resultando em um déficit comercial de aproximadamente $4,9 bilhões.
Para comparação, o déficit comercial com o Vietnã é mais significativo, com exportações dos EUA chegando a $13,0 bilhões e importações totalizando $136,5 bilhões, resultando em um déficit de $123,5 bilhões. Além disso, Trump mencionou que os Estados Unidos e as Filipinas também iriam fortalecer a cooperação militar sob este novo acordo.
Com base neste anúncio, vemos uma oportunidade imediata para vender o Peso filipino. A proposta de uma tarifa de 19% sobre as importações reduziria severamente a entrada de dólares na economia filipina, que recentemente viu sua moeda (PHP) enfraquecer para mais de 58 em relação ao dólar americano, um mínimo de quase dois anos. Pretendemos utilizar os mercados futuros ou opções para apostarmos contra o valor da moeda nas próximas semanas.
Acreditamos que o iShares MSCI Philippines ETF (EPHE) é agora um candidato principal para a compra de opções de venda. Os maiores produtos exportados pelas Filipinas para os Estados Unidos são produtos eletrônicos, especificamente semicondutores, que representam mais de $8 bilhões anualmente e compõem a maior parte do comércio voltado para os EUA. Uma tarifa dessa magnitude afetaria diretamente a lucratividade das maiores empresas listadas na Philippine Stock Exchange Index (PSEi).
Historicamente, seu uso de tarifas, como aquelas durante o conflito comercial EUA-China de 2018-2019, levou a grandes oscilações na volatilidade do mercado. Vemos este acordo como um sinal de uma política comercial mais agressiva, que pode criar incertezas maiores. Portanto, estamos considerando posições longas em volatilidade através de futuros do VIX ou chamadas como uma proteção contra maiores perturbações no mercado.
Para ações dos EUA, procuraremos vencedores e perdedores específicos a partir do acordo proposto. Exportadores agrícolas dos EUA, especialmente de soja e trigo, ganhariam uma vantagem competitiva com a política de tarifa zero. Por outro lado, identificaremos marcas de vestuário e eletrônicos dos EUA que dependem muito da fabricação naquela região, pois enfrentariam um impacto direto nos custos de suas cadeias de suprimento.
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