Desempenho Misto do Leilão
Os dealers participaram com 10,3% do leilão, reduzindo sua participação da média de seis meses de 11,4%. O leilão recebeu uma nota de C+, com forte participação doméstica e participação internacional mais fraca. No geral, o resultado do leilão foi melhor que a média, mas apresentou um desempenho misto. Com base neste leilão, vemos um mercado com sinais conflitantes que sugerem que a volatilidade é o resultado mais provável. A demanda sólida mostrada pela alta razão entre lances e cobertura foi encorajadora. No entanto, os detalhes do leilão contam uma história mais complexa para as próximas semanas. Acreditamos que o aumento na compra doméstica mostra que investidores dos EUA estão tentando garantir rendimentos perto de 4%, apostando que o Federal Reserve será forçado a cortar taxas no próximo ano. Essa visão apoia posições derivativas que lucram com a queda das taxas de curto prazo. Esses traders estão basicamente apostando que os rendimentos atuais representam o pico para este ciclo.Queda na Participação Internacional
A queda na participação internacional, no entanto, é um sinal de alerta significativo para os traders. Com compradores estrangeiros representando apenas 55,33% do leilão contra uma média de 67,7%, isso sinaliza que o forte dólar americano ou melhores retornos em outros lugares estão reduzindo seu apetite por dívida americana. Se essa tendência continuar, futuros leilões precisarão de rendimentos mais altos para atrair compradores, prejudicando os detentores de títulos existentes. Essa dinâmica está ocorrendo enquanto o Tesouro dos EUA planeja emitir centenas de bilhões em dívidas apenas neste trimestre para financiar gastos do governo. Historicamente, uma queda na demanda estrangeira combinada com um aumento na oferta, semelhante ao “Taper Tantrum” de 2013, pode levar a um aumento repentino nos rendimentos. A dívida nacional dos EUA ultrapassou recentemente $33 trilhões, tornando a questão de quem comprará esses títulos mais crítica do que nunca. A posição do Federal Reserve complica ainda mais as perspectivas, criando oportunidades nos mercados de opções. A Governadora Bowman reiterou recentemente que vê riscos de inflação inclinados para cima e está disposta a aumentar as taxas novamente se o progresso desacelerar. Com o mais recente Índice de Preços ao Consumidor em 4,0%, mais do que o dobro da meta do Fed, sua postura rígida colide com a esperança do mercado por cortes nas taxas. Dadas essas correntes cruzadas, estamos nos posicionando para um aumento na volatilidade das taxas de juros em vez de um movimento direcional claro. A tensão entre lances domésticos fortes e a combinação de demanda estrangeira fraca e um banco central rígido é improvável que se resolva de forma tranquila. Vemos valor em usar opções sobre futuros SOFR ou ETFs de títulos para lucrar com as oscilações de preço que provavelmente emergirão dessa incerteza.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
