A China enfrenta desafios econômicos devido à deflação, um setor imobiliário fraco e exportações em queda, influenciados por tarifas de 20-30% dos Estados Unidos. Um conselheiro do banco central chinês e especialistas recomendam um pacote de estímulo de $209 bilhões a ser implementado ao longo do próximo ano para combater esses problemas. As medidas propostas incluem a redução das taxas de juros e o incentivo às banks para diminuir as taxas de empréstimos. Além disso, é aconselhado manter o yuan flexível para gerenciar pressões externas. Reformas fiscais são sugeridas, como expandir a cobertura do imposto de renda e simplificar estruturas de impostos sobre vendas, para estimular o crescimento econômico. Há preocupação com o aumento do risco proveniente dos empréstimos a pequenas empresas, que agora representam mais de 60% do PIB da China. Essa situação é vista como um risco maior do que a dívida dos governos locais. As recomendações indicam um senso de urgência entre os formuladores de políticas chineses para enfrentar os desafios econômicos por meio de medidas fiscais extensivas. Essencialmente, a seção acima nos diz que o impulso econômico da China está vacilando, principalmente devido à queda de preços, vendas lentas no mercado imobiliário e números comerciais em declínio. O impacto das tarifas de importação americanas – particularmente aquelas entre 20 e 30 por cento – não é novo, mas continua a pesar muito. Com a demanda externa amolecendo e a confiança doméstica diminuindo, não é surpresa que conselheiros estejam pedindo medidas políticas coordenadas. Especificamente, estão sugerindo um plano de estímulo próximo da marca de $210 bilhões, destinado a revitalizar setores-chave ao longo de um período de doze meses. As medidas monetárias devem vir primeiro de forma escalonada. Isso inclui uma redução potencial nas taxas de juros de referência, algo que teria um efeito em empréstimos comerciais. Os bancos podem ser incentivados ou instruídos a oferecer empréstimos a taxas mais baratas, com o objetivo de estimular o empréstimo – especialmente por empresas que foram desestimuladas por encargos de reembolso mais altos. Além disso, permitir que o yuan flutue de acordo com tendências mais amplas pode ajudar a suavizar os impactos de choques externos, especialmente quando o comércio se torna imprevisível. Então, há o lado fiscal. As sugestões incluem ajustes no sistema tributário. O imposto de renda individual pode ser expandido para incluir mais trabalhadores, talvez até mesmo famílias urbanas de renda média que até agora não prestaram muita atenção a tais reformas. Se feito corretamente, isso poderia aumentar os níveis de consumo, pois implica melhores serviços ou mais incentivos para gastar. A simplificação das complicadas regras do imposto sobre vendas também se destaca, o que, se implementado, pode facilitar a conformidade e incentivar pequenas empresas a permanecer ativas, especialmente no varejo e na logística. No entanto, nem toda a atenção está voltada para estimular a demanda – há uma preocupação crescente com a estabilidade, especialmente no crédito. Os empréstimos a pequenas empresas, que agora representam mais de sessenta por cento do que o país produz anualmente, estão crescendo rapidamente. Esse número não era sempre tão alto, e mostra como os bancos podem estar excessivamente expostos. De fato, a sensação entre os analistas é que os empréstimos problemáticos dessas empresas representam uma ameaça mais urgente do que as enormes dívidas dos governos locais. A partir da nossa perspectiva, isso traz implicações claras. Se as taxas de juros caírem como esperado e as autoridades pressionarem os bancos a continuar emprestando, isso pode injetar pressão ascendente nos preços de títulos de curto prazo. Isso, por sua vez, pode fazer com que os futuros de taxas de juros de curto prazo reajam primeiro. Um reajuste no curto prazo poderia se estender se os sinais se tornarem mais fortes. Assim, ficar de olho nas métricas de liquidez interna – taxas de recompra diárias e operações de mercado aberto do banco central especificamente – dará boas pistas sobre se os esforços de afrouxamento estão fazendo efeito. Os operadores também podem querer observar os movimentos relativos nas taxas de yuan offshore. Se a flexibilidade da moeda continuar e os exportadores aproveitarem, poderíamos ver situações em que a volatilidade implícita aumenta. Isso abre caminhos para posições de opções, mas o timing da execução será fundamental, especialmente nos contratos de mês seguinte. Por fim, aqueles que analisam riscos de inadimplência podem precisar reavaliar a exposição a instituições financeiras e bancos de médio porte. Se a confiança no reembolso de pequenas e médias empresas se deteriorar ainda mais, os spreads em swaps de inadimplência de crédito vinculados a ativos chineses podem se alargar novamente. Vimos isso subir durante períodos de incerteza, e o movimento geralmente começa ali antes de atingir derivados estruturados que dependem da qualidade geral do crédito. Assim, enquanto as autoridades estão mostrando disposição para agir agora, as reações geralmente começam em instrumentos de taxa de curto prazo e se espalham a partir daí. Portanto, o foco comercial deve começar ali também – mantendo-se alerta para orientações futuras e sinais iniciais de implementação.

Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.